Robert Half 2026年第二季度财报电话会议：完整成绩单

Robert Half（纽约证券交易所代码：RHI）发布了第二季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整文字记录。

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完整的财报电话会议可在https://event.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei=1746193&tp_key=c63f23f02f

Robert Half第二季度全球企业收入为13.36亿美元，较上年下降2%，其中Talent Solutions收入同比下降2%。

受Protiviti成本行动的影响，每股净利润从一年前的0.41美元降至0.26美元，营业收入为负6200万美元。

由于美国金融服务法规的变化，Protiviti的收入同比下降5%，700万美元的遣散费影响了调整后的毛利率。

该公司预计第三季度收入在13.1亿美元至14.1亿美元之间，每股收益为0.43至0.53美元，其中Protiviti的收入预计将下降6%。

在技术咨询和战略客户计划的强劲需求的推动下，管理层对Talent Solutions恢复增长持乐观态度。

该公司专注于运营效率和组合调整，以提高利润率，预计Protiviti最近的行动将每年节省4500万美元的成本。

操作者

大家好，欢迎参加Robert Half 2026年第二季度电话会议。今天的电话会议正在录音中。如果您想在电话问答部分提出问题，请按星号和电话键盘上的数字1。今天电话会议的主持人是Robert Half总裁兼首席执行官Keith Waddell先生和首席财务官Michael Buckley先生。沃德尔先生，你可以开始了。

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

大家好。我们感谢您今天抽出时间。在我们开始之前，我想提醒您，今天电话会议上发表的评论包含前瞻性陈述，包括对我们未来业绩的预测和估计。这些陈述代表了我们当前对未来的判断。然而，它们面临风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异。今天的新闻稿以及我们最近向SEC提交的10-K和10-Q中描述了这些风险和不确定性。

我们没有义务更新今天通话中的声明。在本演示过程中，我们可能会提及某些非GAAP财务指标。调整后的收入增长不包括计费日变化和外币汇率的影响。调整后的毛利率、SG & A和营业收入反映了与员工递延薪酬计划相关的投资收益和损失与这些义务的相应变化的结合。

这些项目对报告的净利润没有影响。为了您的方便，确认和其他信息包含在我们收益发布的补充时间表中。我们为今天的电话会议准备的发言可在我们网站roberthalf.com的投资者中心获取。2026年第二季度，全球企业收入为13.36亿美元，按报告计算比去年第二季度下降2%，经调整后下降3%。

Talent Solutions在调整后的基础上实现连续第三个季度的环比收入增长，而其永久安置业务也实现了调整后的收入同比增长2.5%。全球企业收入和盈利超过了第二季度指引的中点。招聘需求持续改善，市场条件对我们的业务越来越支持。我们屡获殊荣的高科技能力和高接触专业知识的独特结合使我们能够很好地帮助客户应对动态的商业环境，并为他们提供所需的专业人才和咨询服务。

第二季度每股净利润为0.26美元，而去年同期第二季度为0.41美元。正如我们在上季度电话会议中讨论的那样，第二季度每股收益受到Protiviti采取的成本行动的影响，Mike稍后将进一步讨论这一点。本季度运营提供的现金流为1.09亿美元。6月，我们向记录在案的股东派发了每股0.59美元的现金股息，现金支出总额为5900万美元。

该公司第二季度投资资本回报率为9%。现在我将把电话转给我们的首席财务官迈克·巴克利（Mike Buckley）。

Mike Buckley，执行副总裁兼首席财务官

谢谢你，基思。正如Keith所指出的，第二季度全球收入为13.36亿美元。调整后，第二季度Talent Solutions收入同比下降2%。美国Talent Solutions收入为6.6亿美元，比去年第二季度下降1%。非美国人才解决方案收入为2.05亿美元，同比下降4%。我们通过位于美国和其他18个国家/地区的办事处开展人才解决方案业务。

二零二六年第二季度的账单日数为63. 1天，而一年前第二季度为63. 2天。2026年第三季度的账单日数为64. 6天，而2025年第三季度为64. 2天。第二季度的汇率变动使报告的总收入同比增加了700万美元--Talent Solutions为600万美元，Protiviti为100万美元。合同人才解决方案第二季度的账单利率较一年前增长了2.3%。

根据职能专业化、货币和国家/地区的收入结构变化进行调整后，第一季度的这一比率为2.6%。现在让我们仔细看看Protiviti的结果。第二季度全球收入为4.71亿美元;其中3.73亿美元来自美国，9800万美元来自美国以外地区。经调整后，Protiviti全球第二季度收入较上年同期下降5%。

与一年前相比，美国Protiviti收入下降6%，而非美国Protiviti收入下降3%。Protiviti及其独立拥有的成员公司通过美国和其他27个国家的地点为客户提供服务。现在转谈毛利。在合同人才解决方案，毛利率为39.1%的适用收入在本季度和第二季度一年前。本季度和2025年第二季度，合同租赁收入的转换率均为合同收入的3.4%。

本季度，我们的永久就业收入占人才解决方案合并收入的13.6%，而2025年第二季度为13.1%。与Contract Talent Solutions毛利率相结合，Talent Solutions本季度的总体毛利率为适用收入的47.4%，而2025年第二季度为47.1%。对于Protiviti来说，一年前第二季度毛利率占Protiviti收入的13.5%，第二季度毛利率为19.7%。

Protiviti刚刚结束的季度调整后毛利率为18.5%，而去年为22.3%。正如我们在上次电话会议中讨论的那样，Protiviti的收入结果反映了美国金融服务监管环境的持续变化。因此，本季度采取了成本行动，包括700万美元的遣散费，使调整后毛利率下降了1.4个百分点，即每股0.04美元。第二季度，企业SG & A成本占全球收入的40.1%，而一年前同期为37.1%。

刚刚结束的季度调整后的企业SG & A成本为34.3%，而一年前为33.8%。Talent Solutions第二季度SG & A成本占Talent Solutions收入的53%，而2025年第二季度为49.2%。一年前，本季度和第二季度调整后的人才解决方案SG & A成本均为44.1%。Protiviti第二季度的SG & A成本占Protiviti收入的16.4%，而一年前同季度的这一比例为15.7%。

报告的第二季度营业收入为负6200万美元。本季度调整后的营业收入为正3900万美元，占收入的2.9%。Talent Solutions第二季度调整后的营业收入为2900万美元，占收入的3.3%。Protiviti第二季度调整后的营业收入为1000万美元，占收入的2.1%。我们的2026年第二季度利润表包括持有员工递延薪酬信托投资的1.01亿美元收益。

这完全被同等金额的较高员工递延薪酬成本所抵消，该成本反映在SG & A费用和直接成本中。因此，这对我们报告的净利润没有影响。我们第二季度的税率为35%，而一年前为33%。税率的提高主要是由于税收抵免减少以及不可扣除费用相对于税前收入减少的影响增加。截至第二季度末，应收账款为8.21亿美元，隐含日未偿销售额（DSO）为55.4天。

在进入第三季度指引之前，让我们回顾一下第二季度和7月份迄今为止看到的一些月度收入趋势，所有这些趋势都根据货币和计费天数进行了调整。合同人才解决方案第二季度结束时，6月份收入较上年同期下降2%，与全季度下降2%相同。7月前两周的收入较去年同期下降了1%。6月份永久安置收入较2025年6月增长了4%。

相比之下，整个季度增长了3%。7月份前三周，永久安置收入与2025年同期相比增长了4%。我们提供这些信息是为了让您深入了解我们在第二季度和7月份看到的一些趋势，但如您所知，这些时间段非常短暂。我们警告不要过度解读它们。考虑到这一点，我们提供以下服务：第三季度收入13.1亿美元至14.1亿美元;每股收益0.43美元至0.53美元。调整后，中点收入为13.6亿美元，与2025年同期持平。我们第三季度的中点收入指引反映了Talent Solutions的同比增长3%，Protiviti的收入下降6%。Protiviti的业绩继续反映了我们上季度讨论的美国金融服务监管环境的持续变化。这些估计中点的主要财务假设如下：Talent Solutions调整后的收入同比增长1%至5%; Protiviti下降4%至8%;总体下降2%至增长2%。调整后毛利率合同型人才为38%至40%; Protiviti为23%至25%;总体为38%至40%。调整后的SG & A占Talent Solutions收入的百分比为42%至44%; Protiviti为16%至18%;总体为33%至35%。调整后的营业收入占Talent Solutions收入的百分比为3%至5%; Protiviti为6%至8%;总体为4%至6%。税率为33%至35%，已发行股票为1亿至1.01亿股。2026年资本支出和资本化云计算成本为5000万美元至7000万美元，第三季度为1000万至2000万美元。对于第四季度，我们提供了以下方向性观察。由于11月和12月假期，第四季度有61.1个计费天数，而第三季度有64.6个计费天数，环比下降约5%。这一下降通常会被平均当日账单的季节性增长部分抵消，该增长历史上一直处于低个位数。

较低的环比收入导致负的运营杠杆，因此第四季度的运营利润率历来比第三季度的利润率低0.5至1.5个百分点。我们在这次电话会议上提供的所有估计都受到今天新闻稿和我们向SEC提交的文件中提到的风险的影响。现在我将把电话转回基思。

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

谢谢你，迈克。我们的Talent Solutions第二季度业绩反映了按固定货币计算的当日收入持续连续增长，并且我们的永久安置部门恢复了同比增长。技术是我们合同人才解决方案中表现最强的实践团队，调整后本季度收入同比增长2.3%。整个季度客户参与度保持强劲，许多市场的工作订单和项目活动都有所增加，特别是在技术现代化、数据、网络安全和IT基础设施方面。

经过几年严格的成本管理，我们的许多中小企业客户继续在精简的组织中运营。随着信心的增强和战略优先事项的推进，我们看到对专业人才和咨询专业知识的需求来帮助执行这些计划。虽然客户继续深思熟虑地招聘，但我们看到客户互动和活动取得了稳步进展。尽管地缘政治和宏观经济的不确定性仍然存在，但我们的客户仍然具有弹性。

尽管通货膨胀仍然是一个关键问题，包括中东紧张局势升级的潜在影响，但各组织继续关注推动生产力增长和长期竞争力的举措。我们安置的许多专业人士的就业水平都很健康，职位空缺继续超过历史规范。专业人才劳动力市场仍然紧张。拥有需求技能的专业人士继续优先考虑灵活性、职业机会和有竞争力的薪酬，从而强化了Robert Half高效识别和培养杰出人才的能力的价值。

人工智能继续补充而不是取代我们所安置的专业人员所做的工作。我们看到，对将深厚的领域专业知识与人工智能流利度以及有效、负责任地应用这些技术所需的判断相结合的候选人的需求不断增长，包括验证结果的准确性。求职者对生成性人工智能的迅速采用也改变了招聘格局，增加了申请量，并使候选人评估更加复杂。

这凸显了Robert Half专有的候选人见解、专业的招聘专业知识以及经过验证的识别高技能人才能力的重要性。Protiviti本季度的业绩基本符合预期。技术咨询继续领先，平台转型参与的需求尤其强劲。与此同时，Protiviti的风险与合规解决方案业务继续适应美国金融服务监管环境的变化，包括新的执法行动明显减少以及先前执法要求的放松。随着金融机构的调整，我们开始看到新的工作集中在提高正在进行的合规计划的效率，其中许多依赖于大量的内部资源和老化的基础设施。这些变化继续影响着Protiviti的参与组合，大规模的监管补救项目减少，对专注于运营效率、生产力和先进技术的解决方案的需求不断增长。

这些项目的持续时间通常较短，并且具有与传统补救活动不同的人员配备和杠杆特征。在第二季度，Protiviti果断采取行动，更好地将其资源基础与不断变化的客户需求保持一致，同时继续投资于使业务实现持续增长的能力。这些行动导致第二季度一次性收费700万美元，即每股0.04美元，年化成本节省4500万美元，这充分反映在我们的第三季度指引中。

Protiviti其他关键解决方案领域的需求仍然健康，管道强劲，我们预计第三季度这些业务的收入将连续增长。我们通过人才解决方案业务战略性地使用合同专业人员仍然是一个关键的差异化因素，可以增强我们服务客户的能力并增强我们整个企业的竞争优势。展望未来，我们对业务轨迹仍然持乐观态度。

随着招聘活动的恢复和组织推进战略举措，客户继续优先考虑技术、业务转型和增长方面的关键投资。我们相信罗致恒富能够帮助客户获得成功所需的专业人才和咨询专业知识。我们的目标从未如此重要-将公司与专业人才联系起来，帮助人们建立有意义的职业生涯。

在我们值得信赖的品牌、优秀的人才、创新能力和多元化的商业模式的支持下，我们仍然相信自己有能力为客户、员工和股东创造长期价值。最后，我们要感谢全球员工的持续奉献精神。他们对卓越的承诺最近得到了认可，Robert Half在福布斯美国最佳专业招聘公司中排名第一。

我和迈克很乐意回答你们的问题。请根据需要仅询问一次和一次随访。如果有时间，我们会联系您询问其他问题。

操作者

谢谢如果您想提出问题，请按按键电话上的星号1。如果您今天使用免提电话加入我们，请确保您的静音功能已关闭，以便您的信号到达我们的设备。如果你想撤回你的问题，请按按键式电话上的星号二。再说一次，这是一个明星的信号与问题。我们的第一个问题将来自马克·马克和贝尔德。

Mark Marcon，Baird分析师

下午好，感谢您回答我的问题。Keith和Mike，上个季度你们谈到了风险与合规解决方案，并谈到了500万美元的费用和3500万美元的节省。从您刚刚经历的讨论中，我认为您实际上看到了一些额外的因素，这些因素在风险和合规方面对计划略有改变。因此，我想知道您是否可以深入了解一下本季度在风险和合规解决方案方面所看到的情况。

它进一步恶化到什么程度，Protiviti的风险和合规解决方案仍占多大比例？你是怎么想的然后在技术方面，根据您参加的电话会议，出现了一些关于项目被推迟的混杂信息。我想知道您是否在技术解决方案方面见过这些内容。听起来不像，但我只是想确认这一点。

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

好吧500万美元的遣散费增加到700万美元，节省的费用也越来越多。按比例，我想说，国际调整比最初预期的要多，因此这是我们的估计和结果之间最大的增量。风险与合规占Protiviti总收入的不到20%。至于技术项目延迟，我们很高兴地报告，我们的Protiviti技术咨询实践小组报告了其历史上最好的收入季度，显然没有受到项目延迟的影响。

Mark Marcon，Baird分析师

太好了然后我想问一个总体大局的问题。因此，在Protiviti方面，随着我们看到的变化，您对让Protiviti恢复增长有多大信心？在人才解决方案方面，我们真的很受鼓舞。在人才解决方案方面，您是否认为，除非宏观环境发生巨大变化（这是可能的），但除非发生巨大变化，否则您是否认为人员配置周期已触底，并且您是否预见到人员配置方面有机会回到之前的峰值收入？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

至于我们对Protiviti恢复增长的信心有多大，我想说，如果你以概率加权的方式来看Protiviti的管道，你会发现他们的总管道（包括FSI）都按顺序和同比增长。这是概率加权的。这表明，科技在这一构成中尤其强大，我们对Protiviti的未来及其恢复增长的能力感到非常满意。如果你看看FSI和非FSI，非FSI已经在增长，预计将继续增长，随着时间的推移，FSI的抵消将会减弱。

因此，我们对Protiviti在不久的将来恢复增长感到良好。人才解决方案-垫底吗？好吧，我们现在已经实现了三个季度的连续增长，并持续到了第二季度，所以我们一直保持稳定，一段时间以来一直保持稳定。我认为每个人都担心通货膨胀，每个人都担心中东重新出现紧张局势。但除非受到一些重大影响，否则我们感觉很好。鉴于我们已经连续三个季度处于复苏早期，我们能否回到之前的峰值？

我在这里已经很长时间了，每次经济低迷时，我们不仅会回到经济衰退，而且还会创造新的高峰。我认为这次没有理由不是这样。

Mark Marcon，Baird分析师

太好了谢谢

操作者

下一个问题来自特雷弗·罗密欧和威廉·布莱尔。

Trevor Romeo，William Blair分析师

下午好.感谢您回答我的问题。首先，我只是对Protiviti进行了后续调查。我想您谈了很多美国的监管环境，但国际Protiviti业务--我想您刚刚提到您在那里进行了一些调整。该业务下降了3%，而这对您来说是一个相当强劲的增长领域。因此，也许您可以更深入地了解是什么导致Protiviti本季度在国际上走弱，您预计这种情况会持续下去吗？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

与FSI无关，在国际地区--尤其是德国--他们的一些大型公共部门参与逐渐结束，从而影响了他们的业绩。考虑到德国以及比利时（较小程度）的宏观经济状况，通胀上升和能源价格上升似乎对那里的情绪和宏观基调产生了更大的影响。因此，他们更难填埋和替换那些已经结束的项目。因此，Protiviti第一季度至第二季度的同比变化与FSI无关--这是公共部门的缩减。

Trevor Romeo，William Blair分析师

好的谢了谢谢，基思，这很有帮助。然后在我的后续工作中，我想谈谈合同人才解决方案。我认为，本季度票据利率增长放缓至接近2%，我认为这是一段时间以来看到的最低水平。我认为毛利率是稳定的，所以感觉不像是利差压缩。我认为这些指标已经根据组合进行了调整。所以也许您可以谈谈账单利率以及您在那里看到的情况吗？

工资通胀正在放缓，还是其他原因？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

嗯，与上一季度相比只相差了30个基点，所以这并不是一个大变化。它们在很大程度上反映了我们不同实践群体的加权平均工资率。因此，通常情况下，如果我们的账单率增长较小，我们的工资率增长也较小，因为正如您指出的，我们的毛利率保持不变。

Trevor Romeo，William Blair分析师

好的，谢谢，基思，很感激。

操作者

下一个问题将来自摩根大通的安德鲁·斯坦纳曼（Andrew Steinerman）。

安德鲁·斯坦纳曼，分析师

嗨基思，我是安德鲁。我想问你一个关于Protiviti的第四节方向性问题。显然，您对第四季度的总体公司给出了这些方向性观察，第三季度通常会下降50至100个基点。所以我的问题是，您能否就第四季度与第三季度的典型Protiviti利润率向我们提供一些相同的看法？还允许你一些，你知道，如果你想提出任何形式的警告，你知道，这种设置是Protiviti利润率的典型还是非典型的一年，因为我们认为，你知道，有点接近年底？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

因此，我们的第四季度方向性观察是针对企业范围的，即Talent Solutions和Protiviti。所以我们没有把其中一个从另一个中分裂出来。但历史范围包括Protiviti。我的意思是，唯一特别不同的是我们现在已经讨论了很多的事情，那就是监管的影响，预计这种影响将持续到第四季度。另一件事是日历存在细微差别，因此今年第四季度您将比通常情况下多损失一个计费日。

因此，这会让您损失大约2000万美元的收入。但除此之外，两个季度的方向性指引，甚至不是指导，而是我们指出的两个季度的历史趋势是企业趋势，而不是其中之一。

安德鲁·斯坦纳曼，分析师

好的，谢谢基思。

操作者

下一个问题将来自BMO资本市场的Jeff Silber。

Jeff Silber，BMO资本市场分析师

太感谢了实际上刚刚收到了一些之前问题的后续问题。第一个是计费率。我知道混音确实在这一变化中发挥了重要作用。但潜在的工资通胀到底发生了什么变化吗？我知道一些经济学家认为这种情况将会加速。如果是这样，我们是否应该看到账单利率加速上涨？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

因此，基本工资通胀已经下降，账单利率也有所下降。就像新冠疫情后工资通胀飙升一样，我们的账单利率也随之回升。因此，如果你相信工资通胀正在准备上升，那么我们预计我们的账单利率也将随之上升。如果说有什么事情是我们在很长一段时间内一直坚持的，那就是保护我们的毛利润率。

Jeff Silber，BMO资本市场分析师

好吧，很高兴听到这个。然后让我回到马克关于恢复之前收入峰值的问题。有没有什么原因你不能回到以前的峰值利润率以及？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

绝对不行事实上，我相信我们能够达到新的利润率峰值。您不仅可以获得运营杠杆，而且随着时间的推移，我们还改变了高层职位和运营级别职位之间的收入组合，并且我们在更高的级别上获得了更高的毛利率。因此，从现在开始，我们的比例比之前的周期要大。所以我认为这是有好处的。我认为随着时间的推移，我们可能会从技术中获得效率。

因此，我对未来利润率的上涨感觉良好，因为我们主要关注混合。我要提到的另一件事是，我们的全职敬业度很低。当我们坐在这里时，它接近总数的15%。它已经超过了20%，我们还可以再远一些。这也是利润增值。因此，这是下一个峰值相对于上一个峰值的另一个收入组合。

Jeff Silber，BMO资本市场分析师

好吧，这真的很有帮助。非常感谢

操作者

下一个问题来自高盛的乔治·汤。

乔治·汤，高盛分析师

嗨，谢谢。下午好.您正在引导Talent Solutions在第三季度恢复同比增长。当您思考短期复苏之后，您认为在更加正常化的环境下，人员配置业务的合理稳态收入增长率是多少？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

你知道，正常，你必须定义正常和正常--谁知道过去四五年正常意味着什么--但中等个位数的某个地方才是人才解决方案的正常增长。其中一半可能是工资单利率通货膨胀，另一部分是数量。但中间个位数。

乔治·汤，高盛分析师

明白了。这很有帮助。在Protiviti上，您讨论了美国金融服务监管环境变化的持续影响，包括执法行动减少、补救工作减少。您认为这种压力中有多少与当前的监管背景有关，而不是需求的更永久性转变？该业务需要做出哪些改变才能恢复增长？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

好吧，由于反洗钱是这里受到影响的关键领域，历史表明洗钱不会消失，如果说有什么不同的话，那就是如果今天的审查减少了，那可能意味着未来会出现更多问题，这对反洗钱的需求来说是个好兆头。因此，这些变化更多地涉及现任政府及其对监管的广泛立场。因此，这肯定不是结构性的，洗钱活动减少，因此从长远来看，监管机构的反洗钱需求将会减少。

我认为事实恰恰相反。我认为，当我们今天坐在这里时，可能存在被压抑的需求，因为审查较少。

乔治·汤，高盛分析师

非常有帮助，谢谢。

操作者

下一个问题来自北海岸研究中心的Kartik Mehta。

Kartik Mehta，北海岸研究公司分析师

嘿，基思，我知道你已经谈到了金融服务监管阻力，你说这种情况应该会持续到第四季度。什么时候--什么时候你会超越这个，什么时候你会停止重复这个？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

好吧，你知道，去年第三季度FSI增长率为负。他们在第一季度和第二季度迈出了更大的一步。所以我想说，你知道，从2027年第一季度开始，你会得到一些缓解，然后在第二季度你会得到很多缓解。

Kartik Mehta，北海岸研究公司分析师

然后，你知道，我想到的一件事是，我不知道，几个季度前我们讨论了定价环境Protiviti，市场发生了一些变化。也许变得更具竞争力。正如您今天所看到的那样，您会如何看待监管之外的定价方面的市场？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

我会说一贯的竞争力。竞争已经有一段时间了，但竞争并没有变得更激烈。我的意思是四大，它是非常市场化的。如果四大公司在某个市场上有能力，他们就会在这个市场上非常积极地定价。但这已经是事实了。但我要说的是，四大公司几年来的定价环境一直非常有竞争力，今天仍然如此，但不会更有竞争力。

Kartik Mehta，北海岸研究公司分析师

完美了谢谢基思，我很感激。

操作者

下一个问题将来自巴克莱银行的Manav Patnaik。

罗文·肯尼迪，分析师

嗨，下午好，我是罗恩·肯尼迪。我来自anob。感谢您回答我们的问题。在回答马克的第二个问题的电话会议中，很早就讨论了这一点。但请我再次确认复苏的描述以及让您有信心的领先指标或指标等等。此外，您今天所看到的情况，在招聘速度、客户紧迫性和批准增量员工数量的意愿方面与之前的复苏相比如何？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

嗯，是的，其中一些是语义上的，在每次经济衰退和复苏后的情况都是不同的。我们早在2000年初就有了.com。您经历了2008-10年的大金融危机。他们非常不同。此后的那段时期就大不相同了。这一次正式没有出现经济衰退，但确实存在人员短缺，企业中大型股与较为保守的中小企业之间存在很大差异。所以现在的情况已经很不一样了。

失业率非常低，但在.com和大金融危机中的情况并非如此。这对我们来说是一件好事，因为这会让客户更难雇用自己。职位空缺比这两个国家的空缺要高得多。我认为这对我们也有好处。正如我们之前所说，人工智能让客户更难招聘，因为有更多的应用程序。由于它们使用GenAI，因此很难区分它们，因此它们是不同的。

但你通常会关注的指标--失业率、通过职位空缺而被压抑的需求。我们已经得到了新的人工智能影响，这些影响比一些人担心的要良性。我认为，今天的总体指标比.com后、大金融危机后的类似早期复苏时期更加积极。

罗文·肯尼迪，分析师

明白了。谢谢。然后请再问我一个后续问题。您表示有信心回归或最终超过之前的峰值利润率。我可以再次确认这个机会吗？你知道，这主要来自于组合，结构效率，生产力的提高吗？那么，随着收入的恢复，我们应该如何考虑什么是第一位的呢？是毛利率吗？是生产力和效率，还是营业利润率？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

我想说，由于混合，毛利率从峰到峰，存在最上行的周期。我认为运营效率、规模经济、覆盖固定成本还有一些额外的好处，这会在一定程度上增加这一点。但与SG & A的情况相比，我更看好毛利率的上涨。

罗文·肯尼迪，分析师

谢谢，感激不尽。

操作者

下一个问题将来自托比·萨默和特鲁斯特。

Toby Summer，Truist分析师

谢谢我对你第四季度的方向性指导或方向性背景有一个问题。目前的业务趋势，你看到在连续三个季度的轻微连续当天计费增长，这将是典型的正常季节性模式？因为试图三角分析历史模式是否可以实现，或者当前的需求环境是更好还是更坏？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

例如，我会说，直到过去几个季度，我们的表现低于典型的季节性模式。但从过去几个季度开始，预计未来几个季度，我们将恢复正常的季节性模式。因此，一方面，第四季度的时间要短得多，今年更是如此，因为日历-我们将失去一个额外的一天比我们通常失去的，因为日历。但至于每天的账单，我们正在寻找正常的季节性。

我们不是在做预测，我们只是说正常的季节性。第四季度按日计算，您将获得1到2个百分点的每日增长。

Toby Summer，Truist分析师

这很清楚。在Protiviti，您在政府方面（州、地方和联邦）有哪些机会？你知道，几年前，你确实在那里拍到了一些好作品。今天是什么样子？我有点避开金融监管的背景。

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

我们喜欢公共部门的机会。Protiviti更多地关注联邦和州，而不是地方，因为Talent Solutions在地方拥有更大的影响力。但你知道，我们有一个非常--我们有一个专门的团队和努力，分别与联邦和州进行接触。我们在那里有很好的机会。管道很坚固，所以我们对公共部门感觉良好。这与新冠疫情后的情况有很大不同。因此，我们建立了一些至今仍很粘的关系。

因此，我们有能力获得传统上没有的一部分收入。顺便说一句，国防和航空航天也逐渐增加了这一点。

Toby Summer，Truist分析师

谢谢

操作者

下一个问题将来自瑞银的凯文·麦克维（Kevin McVeigh）。

Kevin McVeigh，瑞银分析师

太好了非常感谢，基思。你能再经历一遍重组吗？对不起，有几个人同时打电话来。第三季度的影响是什么？第四季度的影响是什么？然后我们如何看待27季度的影响？

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

好吧，所以在第二季度，我们有4便士的遣散费。如果你想以没有完全反映的形式节省，你可以再得到五便士，总共九便士。如果您想要一个完整的形式第二季度，您有九便士。现在，如果你看看第三季度，所有这些节省，你知道，四分之一，请致电

Mike Buckley，执行副总裁兼首席财务官

节省的1100万美元已纳入我们为第三季度提供的指导中，不再需要遣散费。所以以Q2为例，添加9。这是第二季度的形式，使本季度初的节省生效。然后第三季度就像所说的那样，充分利用4500万美元的年化储蓄，或者我会称之为季度11。我认为如果你看看Protiviti的利润率，你会发现他们恢复得非常好。由于他们采取的成本行动，以及他们如何在承包商所做的工作与员工所做的工作之间重新分配，他们的利润率正在回到接近一年前的水平。

显然，自己的员工工作时的增量利润远高于承包商工作时的增量利润。因此，结合起来，我们对Protiviti采取的行动的利润率影响非常满意，其中一些是成本行动，其中一些是承包商和全职员工之间的资源重新分配。

Keith Waddell，总裁兼首席执行官

你知道我们希望它在哪里。它比这更受项目驱动。某些项目因所涉及的技能、规模和速度的增加而不仅仅是全职承包商。因此，我们并不是集中站出来说我们想要X的承包商全职组合。这更多的是逐个项目，相对于该项目所需的技能和能力来说，这是有意义的。总的来说，这些下降的大型FSI项目杠杆率非常高、承包商较多、利润丰厚。

取代它们的项目的承包商数量较少。

操作者

好的，非常感谢。这是我们的最后一个问题。谢谢今天的电话会议到此结束。如果您错过了通话的任何部分，它将以音频格式存档在Robert Half网站roberthalf.com的投资者中心。您还可以登录电话会议重播。详细信息见该公司今天早些时候发布的新闻稿。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。