行业巨亏，航司狂砸6000亿买飞机？

来源：民航之翼

2025年以来，中国各大航司密集宣布飞机采购计划，从四大航到春秋、吉祥、华夏订购的空客飞机，再加上波音的订单，目录价格总计6000亿元人民币。

很人都在问：

这两年民航业还在消化疫情带来的巨额亏损，很多航司刚刚实现微利甚至还在盈亏平衡线上挣扎，为什么还要在此时“勒紧裤腰带”狂砸6000亿买飞机？

是钱多得没处花，还是盲目扩张？

在高油价冲击下，民航再度亏损，有必要大批量买进飞机吗？

买的大多是空客，为何不买商飞的C919？

作为在民航摸爬滚打多年、又常年和财务报表打交道的翼哥，今天就来与大家一起分析分析。

01

6000亿大单：航司到底买了什么？

要算清这笔账，我们先把2025年以来的主要订单盘一盘。

这6000亿、487架飞机，并非一家航司掏的，而是7、8家上市航空公司的“集中采购”。

一是空客绝对主力，480架，844亿美元。

南航137架，目录价约213亿美元

东航125架，252亿美元

国航60架，95亿美元

海航40架，53亿美元

吉祥25架，41亿美元

春秋30架，41亿美元

华夏3架，4.2亿美元

二是波音主要是货机，7架，36亿美元。

南货航7架B777F，36亿美元。

波音能否拿下订单，还要看中美关系情况。

三是实际成交价，要打五折。

880亿美元约合6000亿人民币，不过这6000亿是“目录价格（List Price）”的简单相加。

在民航界，目录价就像汽车的建议零售价，看看就好。

航司实际掏出的真金白银，远没有6000亿这么吓人，一般总要打个五折左右。

2025年以来上市航司订购飞机情况

02

七家航司目前机队：3492架

要理解为什么买，先要看现在“家里”有什么。

截至2026年6月底，7家上市公司共有3492架飞机，其中：

南航：973

国航：972

东航：833

海航：367

春秋：138

吉祥：130

华夏：79

到2025年底的时候，三大航飞机结构是这样的：

南航飞机规模最大，窄体机最多810架。

国航宽体机最多131架。

东航C919最多14架。现在17架。

从平均机龄来看，东航、国航、南航分别为9.4年、10.5年、9.3年，正值青壮年。

03

巨亏之下，为何还要买这么多飞机？

就三大航而言，飞机规模不算小，在全球分别排到第4、第5、第6位，仅次于美国的三大航。

加上民航持续亏损，还需要扩大规模吗？

其实航空公司购买飞机，主要有三个原因。

一是退役飞机补充。

7家上市航司共有近3500架，每年都有大量的飞机退役，需要补充新飞机。

就按平均机龄25年来计算，每年也要更新4%的飞机，这就需要大概140架左右的飞机。

如果按5年的飞机交付周期来算，5年需要700架飞机。

二是飞机结构优化调整。

由于高油价冲击，新型飞机相对原油的飞机具有较大的节油优势。

许多航空公司通过引进新机型替换现有手上的旧飞机。

有些人问了，那旧飞机怎么办？

因为航空公司手上有许多飞机是租的，可以通过退租方式更迭。

还有的就是航网结构变化了，有的航司要加大国际投入。

那就需要引进更多的宽体机，提升宽体机的占比。

三是满足运力增长需要。

虽然这两年民航增速下滑，但民航整体还是在增长的。

有些航司为了保证自己的市场份额，所以还是要引进飞机，扩大规模的。

这就相当于被动跟投。

04

为何不买国产飞机？

很多人看到几乎清一色空客订单，难免会问为何不买国产飞机？

其实包括海航在内的四大航都有不少的国产飞机订单，只是不是在这两年订的。

三大航订购的105架C909飞机已经基本交付完毕。

在2024年之前，三大航又订购了305架C919飞机。

海航在2023年，也订购了60架C919+40架ARJ21的订单。

当然产能也受到一定程度的制约。

三大航肯定是不遗余力支持国产飞机发展的。

翼哥也曾说过：

航空公司苦空客、波音以及发动机制造商久矣。

这几年飞机、发动机、航材纷纷涨价，航空公司有苦难言。

解决上游暴利的问题，只有等咱们商飞了。

只要商飞再解决发动机、航电系统方面卡脖子问题，将来飞机、发动机、航材价格都会被打下来。

实际上，这是波音、空客最害怕的事情。

04

全行业为何不能减少飞机？

其实，今天翼哥还想讨论的一个话题，就是航空公司能不能减少飞机，减少运力。

这两年，民航业虽然恢复，但是还很难。

今年受高油价冲击，一下子又亏了。

大家都说票价便宜。

但是旅客感知票价是贵的。

这几年，民航业在推大众化航空，重视航空人口。

翼哥想问的是，200元乘坐飞机的旅客到底是不是民航的目标人群。

如果各家航空公司更重视客流量，想要200元的旅客，那干脆转变为慈善机构、公益机构不就行了。

现在行业内卷式竞争，其实这还是供求关系决定的。

如果飞机规模削减个5%，甚至10%。

我想无论高油价与否，行业都不至于亏得这样。

总之，行业的飞机引进还是要适量有度才行！

一、2025年末订单

1. 吉祥航空

签约日期：2025-12-29

买方：吉祥航空；卖方：空中客车

数量：25 架

机型：A320 系列 Neo

目录总价：41.00 亿美元

交付期：2028—2032 年

2. 春秋航空

签约日期：2025-12-29

买方：春秋航空；卖方：空中客车

数量：30 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：41.28 亿美元

交付期：2028—2032 年

3. 中国国航

签约日期：2025-12-30

买方：中国国航（国航进出口代理）；卖方：空中客车

数量：60 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：95.30 亿美元

交付期：2028—2032 年

4. 华夏航空

签约日期：2025-12-30

买方：华夏航空；卖方：空中客车

数量：3 架

机型：A320 系列

目录价：3.9-4.2亿美元

交付期：2030—2033 年

2025年底四笔订单合计总量：118 架窄体客机，目录总价约 177.58 亿美元

二、2026年度全部新增订单（截至7月17日）

1. 中国东航

签约日期：2026-03-25

买方：东方航空；卖方：空中客车

数量：101 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：158.02 亿美元

交付期：2028—2032 年

2. 国货航

签约日期：2026-04-29

买方：中国国际货运航空；卖方：空中客车

数量：4 架

机型：A350F 全货机

目录价：18.6亿美元

交付期：2029 年后分批交付

3. 南方航空+厦门航空

签约日期：2026-04-29

1）南方航空

数量：102 架，A320Neo 系列，目录价 158.18 亿美元，交付 2028—2032 年

2）厦门航空（南航控股子公司）

数量：35 架，A320Neo 系列，目录价 55.60 亿美元，交付 2029—2032 年

合计：137 架，目录总价 213.78 亿美元

4.南方航空（南货航）

签约日期：2026-06-26

买方：南货航 卖方：波音公司

数量：7 架（2 架 B777F + 5 架 B777-8F）；额外附带 3 架 B777-8F 购机选择权

目录价格：7 架确认订单合计36.18 亿美元；若 3 架选择权全部行权，总目录价52.40 亿美元

交付期：2027—2034 年分批交付；选择权行权截止为对应飞机交付前 36 个月

4. 中国东航

签约日期：2026-06-26

买方：东方航空；卖方：空中客车

数量：25 架

机型：A330Neo 系列

目录总价：93.50 亿美元

交付期：2029—2033 年

5. 国航、深航

（1）中国国航

买方：中国国航；卖方：空客

数量：15 架

机型：A350-900

目录总价：60.90 亿美元

交付期：2030—2032 年

（2）深圳航空（国航控股子公司）

买方：深圳航空；卖方：空客

数量：40 架

机型：A320Neo 系列

目录总价：63.50 亿美元

交付期：2029—2032 年

6.海航控股

买方：海航控股；卖方：空客

数量：40 架

机型：A320Neo 系列

目录总价上限：53.60 亿美元

交付期：2028—2032 年

三笔合计：95 架，目录总金额约 178 亿美元

三、商飞订单

1. 中国东航

首批5架：2021年，5架C919基础型，目录价约4.95亿美元，2022–2024交付

百架增购：2023-09-28，100架C919基础型，目录总价99亿美元，交付 2024-2031年

合计订单105架C919，总目录价103.95亿美元

2. 中国国航

百架订单：2024-04-26，100架C919增程型，目录总价108亿美元，交付2024–2031年

3. 南方航空

签约日期：2024-04-29

数量：100架C919基础型

目录总价：99亿美元

交付周期：2024–2031年

合计确认订单：100架C919

4.海航航空集团

签约日期：2023-04-27

签约主体：海航航空集团、海航控股旗下乌鲁木齐航空、金鹏航空

订单构成：60架C919确认订单+40架ARJ21