连亏三年！明治要出售在华乳品业务

在乳品行业竞争格局持续变化、阶段性供过于求的产业周期背景下，日系乳企巨头明治在华布局迎来重要调整。

“明治一瓶奶卖18.8元，国产品牌才几块钱。”近期，《国际金融报》记者走访上海多家商超，一位店员直言，明治的乳制品价格与国产品牌存在很大差距，在营养成分差不多的情况下，消费者往往选择价格更便宜的。

7月21日，明治控股宣布，拟将其在中国市场经营的低温奶、酸奶以及B2B乳品业务，包括在天津、苏州两座低温奶工厂，共同转让给澳亚集团旗下上海澳雅食品有限公司。

根据澳亚集团（02425.HK）披露的公告，这笔交易基础价为3.2亿元，具体将根据交割时目标公司的净资产情况进行调整，最高不超过3.5亿元。

本次交易构成上市公司关联交易。

截至目前，明治（中国）投资有限公司是澳亚集团前十大外部股东之一，持有后者约15.85%的股份，交易落地需经过多重审批，预计今年年底前后完成交割。

不过，这并不意味着明治就此全面退出中国市场，只是将乳制品业务转交给产业链伙伴运营。除乳品外，明治还有巧克力、冰淇淋、营养品等业务。

另外，明治酸奶产品及乳酸菌相关的知识产权，以及部分品牌不会随交易转让，会和澳亚另行签订商标许可协议，使目标公司在限定产品、期限内继续使用部分商标。

值得关注的是，若交易完成，明治和澳亚之间的产业链关系将发生变化。

澳亚位于乳制品产业上游，公司近几年营收规模在40亿元左右，超7成营收来自牧场运营和原奶销售，明治曾在2020年投资澳亚，希望获得稳定优质的原料奶、强化供应链。

如今，澳亚反而成为买家，希望以此扩大客户和业务，向产业链下游延伸；提高产能利用率，以及集团对原料奶生产的需求能见度，从而减少其在销售原料奶方面对第三方客户的依赖。

从产业逻辑看，这笔交易是乳制品上下游公司的协同尝试：澳亚希望向下游延伸，提高自产奶源的消化能力；明治则通过出售长期亏损业务，优化中国市场布局。

明治公告显示，目标业务2023年至2025年的销售额分别为3.92亿元、4.03亿元和4.22亿元；对应亏损分别为4.91亿元、1.44亿元和1.55亿元，三年亏掉近8亿元，且近两年即便收入增长仍未扭亏。

近年来中国乳品市场竞争激烈。

君乐宝、新乳业、伊利等本土乳企持续加大对低温奶、高端白奶的投入，打破了过去明治等外资乳企凭借品牌和技术优势获得的市场地位。

明治较高的价格定位，一定程度上决定了其难以渗透下沉市场，而北上广等一线城市本就是本土乳企的“必争之地”。记者走访市场注意到，明治在盒马、711、罗森等连锁门店的铺货比例均远低于本土乳品。