美银证券：吉利汽车(00175)收购福特西班牙厂房是欧洲本地化策略重要一步

美银证券发布研报称，吉利汽车(00175) 拟斥2.21亿欧元收购福特西班牙厂房34%股权，并与福特成立合资公司，在福特位于西班牙瓦伦西亚的工厂进行乘用车代工生产。交易完成后，该投资将以联营公司入账，而非并入吉利财务报表。该行重申对吉利“买入”评级，主要基于出口强劲增长，以及更高的盈利增长，支持稳健营收增长及积极的营运支出削减，目标价29.3港元。

截至2025年12月31日，福特西班牙厂房的净资产值为18.5亿欧元。吉利此次收购价格相当于福特西班牙2025年P/B的0.35倍。吉利预计该工厂将于2028年开始生产吉利汽车，因需时间安装新设备以生产电动车。

该行认为，此次潜在收购是吉利欧洲本地化策略的重要一步。该工厂可为吉利提供现成的生产平台，支持未来在欧洲生产吉利车型，包括成熟的生产设施、劳动力资源及供应链网络，同时相较于从零新建工厂，可大幅降低前期资本投入。虽然该交易短期内对盈利影响不大，但长期来看将强化吉利全球制造布局，提升其在海外市场的竞争力。