调研速递|招商轮船接待中金等超百家机构 油运超级周期或持续至2030年

7月22日至27日，招商轮船（601872.SH）通过四场现场交流及两场线上电话会议形式，接待了包括中金公司、国泰海通证券等券商，以及汇丰晋信基金、万家基金等在内的超100家机构投资者调研。公司董事会秘书孔康、资深投资者关系总监刘宇丰就油轮市场形势、地缘政治影响及行业周期展望等核心议题与机构展开深入沟通。

投资者关系活动类别：现场交流、电话会议

时间：2026年7月22日-27日

地点：四场现场交流、两场线上会议

参与单位名称：包括中金公司、国泰海通证券、长江证券、中信证券、广发证券、华泰证券等券商；汇丰晋信基金、万家基金、天弘基金、海富通基金、广发基金、富安达基金、富国基金、西部利得基金、鹏扬基金、中金基金、中银基金、大摩基金、前海开源基金、长城基金等基金公司；以及农银理财、宁银理财、平安资产、兴证国际资产、polymer、P72、keystone investors、道朴资本、阳光保险、海通资管、国联基金、中国人民养老、新华养老、光大永明、东证资管、大华信安投资、深圳民森投资、国融鼎创、诚旸投资、远望角投资、信银资本、海港人寿投资、友邦人寿等超100家机构投资者。

上市公司接待人员姓名：董事会秘书孔康、资深投资者关系总监刘宇丰

地缘供给冲击持续，油轮市场供需格局重塑

公司介绍，当前霍尔木兹海峡自2026年3月2日起实质封闭，过境量仅为战前4%；美国7月14日重启封锁行动后，市场库存缓冲垫已大幅消耗，双海峡封锁对石油市场的冲击预计远大于一季度危机。不过，中东货盘成交呈现回升态势，6月中东货盘成交增加至120个以上，7月前三周进一步增至150个以上（3-4月均仅80多个）。

本次危机相比3月封锁存在三大恶化因素：一是美国战略石油储备（SPR）释放已近尾声，IEA及亚洲大国进一步释放储备空间日益有限；二是俄成品油出口禁令叠加中东原油成品油出口中断，形成成品油双重供给缺口；三是北半球三季度汽油、柴油进入夏季需求旺季，需求端无法对冲供给收缩。

炼厂瓶颈凸显，裂解价差创历史新高

全球炼厂开工大幅走弱，上月全球炼厂加工量同比下滑近10%，中东、俄罗斯大量炼厂产能离线。美湾、西北欧、新加坡三地裂解价差均值突破50美元/桶，创历史新高；其中欧洲柴油对北海裂解价差达80美元/桶，刷新历史记录，美湾、新加坡柴油同步暴涨。高硫油低硫油价差拉阔，利好装有脱硫塔的船舶。

行业周期判断：超级周期或持续至2030年

针对机构关注的油运行业周期问题，公司表示，去年以来的地缘、石油市场及油轮市场发展已确立油轮大周期，景气度或进一步拉长。尽管二季度油轮总体表观数据严重供过于求，但运费因效率和风险溢价维持坚挺。若霍尔木兹通航限制持续至2027年一季度甚至下半年，未来补库需求预计长期支撑油运需求，叠加大量老船面临淘汰高峰（20岁及以上船大概率淘汰，部分拆解或转为浮仓），超级周期不排除持续到2030年，行业有望持续保持较高股东回报水平。

航运行业中长期逻辑：供应链安全优先，运力供给受限

公司指出，航运行业底层逻辑正发生变化：全球贸易摩擦、地缘冲突频发导致供应链效率下降，贸易逻辑从“效率优先、成本优先”转向“安全优先、刚需优先”，海运供应链重要性大幅提升。同时，全球商船队处于30年来最老化阶段，叠加环保减碳压力，2030年前新造船能力有限，运力供给增长受限，可能进一步支撑行业回报水平提升。

其他业务板块动态

滚装船市场方面，近期中国汽车出口爆发式增长，滚装船“一舱难求”，量价齐涨，景气度超预期。西芒杜铁矿石项目预计今年四季度开始放量，受限于西非政府关键矿产政策及当地基础设施等因素，公司已参与并提供相关运输服务。2026年干散货市场核心驱动因素为巴西、澳洲主要矿山发货节奏，上半年煤炭运输需求超预期，下半年若厄尔尼诺现象严重叠加曼德海峡事件影响，市场展望保持乐观。

公司建议投资者多跟踪航运市场运行逻辑和结构性因素变化，不过分关注短期运价和事件影响。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表新浪财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。