视频丨中报最高预亏2.75亿元，“AI制药第一股”怎么了？

7月24日晚间，港股AI制药龙头晶泰控股（02228.HK）发布盈利预警公告，预计2026年上半年录得归母净亏损2.15亿元至2.75亿元，对比2025年同期8280万元净利润，业绩由盈转亏。公司预期期内总收入3.8亿元至4亿元，低于去年同期5.17亿元。

晶泰控股是一家基于量子物理、以人工智能和机器人驱动的创新型科技企业，专注于药物及材料研发服务，总部位于深圳。公司于2024年6月在香港交易所主板上市，成为中国AI制药领域首家上市企业。

公告显示，营收账面下滑的首要原因是收入确认节奏差异。2025年上半年，公司确认DoveTree管线授权项目5100万美元首付款，约合3.65亿元，推高同期业绩基数；2026年上半年仅确认该项目第二笔1900万美元款项，约1.29亿元，两期大额一次性收入差距造成表观营收回落。

剔除该一次性合作项目的影响，公司常规业务增长具备韧性。预期上半年内生收入不低于2.5亿元，同比增幅超65%；其中AI for Science智慧解决方案业务收入不少于1.8亿元，同比增长超120%，机器人实验室、智能科研服务业务持续放量。

利润承压另一关键因素为持续加码技术研发。公司披露，上半年研发费用不低于3.4亿元，同比增长超50%，资金主要投向自主智能实验室、AI科学智能体系统以及自研创新药物管线。持续资本投入将巩固技术壁垒，但直接侵蚀当期盈利。

结合历年财务数据来看，公司过往中期业绩长期处于大额亏损区间，盈利基础并不稳固。2023年上半年公司归母净亏损6.2亿元，2024年上半年亏损扩大至12.37亿元，连续两年中期巨亏；直至2025年上半年，依托大额管线授权首付款的确认，公司首次实现半年度盈利，归母净利润8280万元，全年亦录得1.24亿元归母净利润，市场一度认为公司迎来盈利拐点。但仅时隔一年，2026年中期业绩重回亏损区间，企业利润受一次性订单影响大。

AI制药行业普遍依靠大额管线授权项目拉动阶段性收益，利润波动较强。平台型企业布局自动化实验设施、自研新药管线前期投入巨大，短期难以实现稳定盈利。

市场分析认为，本次亏损更多属于会计层面阶段性波动，不能简单等同于主业走弱。不过投资者仍需警惕行业风险：公司收入结构高度依赖大额合作订单，持续性服务收入规模仍有待提升；长期高额研发投入也将持续考验现金流与商业化转化效率。公司完整中期业绩公告预计8月底前刊发。

南方+记者 李荣华

实习生 张含融