鹏鼎控股毛利率21.5%业绩掉队 年内豪掷337亿扩产欲借AI突围

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

全球“PCB之王”鹏鼎控股（002938.SZ）正在推进大规模扩产计划，寄望重回业绩领先地位。

7月23日晚，鹏鼎控股公告，拟投资100亿元新建深圳第三园区，并建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目。

7月24日，鹏鼎控股在深圳举行上述项目动工仪式。

20天前的7月3日晚，鹏鼎控股披露定增预案，拟募资不超过96亿元，全部投向庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，项目总投资127.3亿元。

2026年3月17日，鹏鼎控股公告，拟在淮安市投资110亿元建设高端PCB项目生产基地，重点布局人工智能、具身机器人、智能网联汽车等重点产业。

据此可知，鹏鼎控股年内宣布三个百亿级项目，总投资高达337.3亿元。

在PCB领域，鹏鼎控股连续9年位居全球第一，2021年至2025年，公司年度盈利均超过30亿元。

但是，市场认为，鹏鼎控股对第一大客户苹果存在明显依赖。2024年、2025年，公司来自美国地区的收入占比在80%左右。

鹏鼎控股已经掉队。2025年，A股公司胜宏科技、沪电股份的归母净利润均超越了鹏鼎控股。2026年一季度，二者更是大幅超越。

2025年，鹏鼎控股的毛利率为21.50%。而同期胜宏科技与沪电股份的毛利率分别为35.22%、35.48%。

掉队的鹏鼎控股大规模扩产，能借AI突围吗？

接连官宣百亿扩产项目

鹏鼎控股正在加速扩产。

7月24日，鹏鼎控股深圳第三园区动土仪式在深圳市宝安区燕罗街道举行。

这是鹏鼎控股7月23日晚正式官宣的项目。当晚，公司公告称，当日，公司召开董事会，审议通过了投资建设深圳第三园区项目。项目计划自2026年7月启动，至2033年建成投产。

公告显示，除了建设深圳第三园区项目外，鹏鼎控股还同步建设人工智能高阶类载板及柔性电路板智造基地项目，项目总投资100亿元。

对于投建上述项目，鹏鼎控股认为，随着全球AI数据中心资本开支持续扩张，AI服务器与高速光模块作为算力网络建设的核心硬件载体，市场规模正快速攀升。与此同时，伴随AI技术的不断演进，尤其是AI Agent功能的广泛应用，AI端侧产品也有望迎来新一轮市场爆发期。公司称，本次投资是紧跟AI技术发展浪潮，加快推进高端PCB产品生产布局，进一步完善鹏鼎控股在 AI“云、管、端”全链条的战略布局的重要举措。项目建成后，有助于推动各产品线技术升级与产品迭代，进而提升公司经营效益。

这只是鹏鼎控股近四个月内三大百亿扩产项目之一。

7月3日晚，鹏鼎控股披露定增预案，拟募资不超过96亿元，这笔资金全部用于庆鼎AI服务器和高速光模块高密度互连积层板项目，该项目计划投资127.30亿元。

公司称，AI服务器与高速光模块的迭代升级已经成为推动高阶HDI需求增长的核心动力。为抢抓AI产业发展机遇，公司亟须突破高端PCB产能瓶颈，开展高端产能升级与扩张。本项目建设是公司完善高端PCB产能布局的关键举措，有利于巩固并提升公司在AI服务器、高速光模块PCB领域的市场占有率。

此前的3月17日晚，鹏鼎控股曾公告，公司全资子公司庆鼎精密拟与淮安经济技术开发区管理委员会签订项目投资协议书，庆鼎精密投资110亿元，建设高端PCB项目生产基地，重点布局人工智能、具身机器人、智能网联汽车、光通信等前沿领域的高端产品研发与生产。

截至2026年一季度末，鹏鼎控股总资产506.02亿元。三个百亿级项目，总投资合计337.3亿元，鹏鼎控股扩产规模之大让人吃惊。

“PCB之王”业绩掉队

鹏鼎控股大规模扩产，与其业绩掉队有关。

鹏鼎控股是台湾臻鼎科技的A股上市平台，脱胎于富士康体系。

根据全球PCB行业权威咨询机构Prismark的数据，2017年至2025年，鹏鼎控股的营业收入连续九年位居全球PCB行业第一。2025年，公司实现营业收入391.47亿元，同比增长11.40%。

然而，鹏鼎控股虽然营业收入登顶，成为全球“PCB之王”，但在利润方面，被曾经的行业“小弟”反超了。

2025年，鹏鼎控股实现的归母净利润37.38亿元，同比增长3.25%。当年，胜宏科技、沪电股份实现的归母净利润分别为43.12亿元、38.22亿元，均超过鹏鼎控股。胜宏科技营业收入192.92亿元，约为鹏鼎控股的一半，而归母净利润反而多出近6亿元。

2026年一季度的差距更大。鹏鼎控股实现营业收入79.86亿元、归母净利润4.63亿元，分别同比下降1.25%、5.21%。

同期，胜宏科技实现的营业收入、归母净利润分别为55.19亿元、12.88亿元，同比增长27.99%、39.95%；沪电股份实现的营业收入、归母净利润分别为62.14亿元、12.42亿元，同比增长53.91%、62.90%。

鹏鼎控股的营收、净利双降，胜宏科技、沪电股份则双双高速增长，二者与鹏鼎控股的营业收入差距在缩小，而其归母净利润已接近鹏鼎控股的3倍。

从2025年的营业收入看，鹏鼎控股64.98%的收入来自通讯用板，这部分产品毛利率19.03%；公司第一大客户贡献了79.65%的收入，公司综合毛利率为21.50%。胜宏科技与沪电股份同期的毛利率分别为35.22%、35.48%。

鹏鼎控股的第一大客户被指是苹果，公司2024年、2025年向美国地区销售收入占比均在80%左右。

胜宏科技、沪电股份的高毛利率主要来自AI服务器和高速交换机等产品。

2018年9月，鹏鼎控股A股上市时市值高达534.87亿元，当时的胜宏科技、沪电股份市值仅在100亿元左右。

如今，鹏鼎控股市值2048亿元，排名在东山精密、生益科技、胜宏科技、沪电股份之后。

大规模扩产，鹏鼎控股试图借助AI突围，能如愿吗？

值得一提的是，鹏鼎控股大手笔扩产，需要警惕财务压力。

视觉中国图