大行评级丨招商证券国际：大幅下调老铺黄金目标价至304港元，下调销售预测

格隆汇7月28日｜招商证券国际发表研报指，老铺黄金预告第二季收入介乎23亿至39.5亿元，远低于首季的165亿至175亿元；纯利介乎5.1亿至7.6亿元，亦逊于首季的36亿至38亿元。公司次季表现较市场已下调的预期再低约10%。该行指，现货金价已从高位回落逾20%至每盎司约4100美元，随着老铺黄金在线及线下渠道趋势放缓，单靠有机需求无法维持增长轨迹，加上受到高基数影响，预计公司下半年销售额同比下跌29%。虽然次季毛利率或受惠于早前高位提价及低价补货而上升至约50%，但若金价持续下跌或横行，公司将需面对保持毛利率或牺牲店铺客流的两难局面。该行将老铺黄金2026及27财年的销售预测分别下调14%及37%，调升毛利率预测5.5及6个百分点，目标价由730港元大幅下调至304港元，评级“沽售”。