一级市场涌入一批“顶流”LP

（来源：FOFWEEKLY）

导读：

最热的赛道吸纳了市场最多的钱，而这些赛道里，正生长出 GP 争相奔赴的 LP 新顶流。

作者｜黄蓉

来源｜CVC50

当前的一级市场，言必 AI、算力、半导体，这场赛道共识正在走向极致。

2025年以来，一批热门赛道企业成为一级市场最大的资金承接方，靠着资本输血快速成长。如今，一个全新的资本循环正在形成：吃尽市场热钱的明星硬科技企业，开始转身对外出资、入局一级市场担任 LP。

日前，国产 GPU 巨头沐曦股份低调出资，成为硬科技企业资本布局又一标志性样本。

沐曦首度出手：GPU龙头正式入局一级市场

近日，淮安沐腾晨曦创业投资基金合伙企业（有限合伙）正式落地。公开信息显示，该基金总认缴规模 2 亿元，落地江苏淮安，由上海万昂投资管理有限公司担任GP。

沐曦股份通过全资子公司沐曦数智（上海）科技有限公司出资 3600 万元，是基金核心产业 LP之一。基金主要投资沐曦股份上下游产业链优质企业。

作为国产 GPU “四小龙” 之一，沐曦股份上市前就是一级市场顶流标的，累计完成十余轮密集融资，红杉中国、经纬创投等一众头部 GP 长期重仓加持，是近年国产算力赛道资本认可度最高的明星企业之一。

值得关注的是，本次出资是沐曦股份上市后首次对外参与创投基金出资，同时也是 GPU 四小龙阵营中，首家正式以 LP 身份布局一级市场的企业，具备极强的行业风向标意义。

不过，沐曦的这次转身，并非行业孤例。

在硬科技产业蓬勃发展、政策持续赋能科创投资的大背景下，越来越多半导体赛道的明星上市公司，正在从 “被投明星” 变为 “出资 LP”，常态化入局一级市场。

拿最新案例来说，6月2日，国盾量子宣布与中国电信等共同出资设立规模15亿元的“中电信量子产业创业投资基金（有限合伙）”。同日，兆易创新发布公告，公司以自有资金4 亿元作为LP参与设立的上海石溪兆易智芯创业投资基金，于6 月1日完成备案，基金主要聚焦半导体及智能硬件早期项目。

值得一提的是，近期上市的存储芯片龙头——长鑫科技也在6月公开宣布出资：6月3日，长鑫科技联合中微公司、阿里巴巴等，设立规模近40亿元的长智瀚海（上海）私募投资基金合伙企业（有限合伙）。其中，长鑫科技通过全资产业投资平台长鑫芯聚股权投资（安徽）有限公司认缴出资11.73亿元，出资占比30%，成为其第一大LP。

此外，兆易创新、长电科技等半导体头部企业，均已大规模出资参设产业基金，依托自身制造、设备、封测产业优势，布局上下游初创企业。

一轮清晰的行业浪潮正在成型：曾经被资本扎堆追逐的硬科技明星公司，正在批量成为一级市场的出资人。

高度共识下，这些LP被盯上

如今的一级市场，赛道异常拥挤。

据IT桔子统计，2026年上半年，中国AI创业公司融资总额突破3000亿元，仅6个月的体量已超过2025年全年。AI融资金额占一级市场约48.6%，接近一半，事件数占比约22.5%。

换句话说——上半年一级市场每融出2块钱，就有近1块钱流向AI。热钱涌向同一方向，基本所有活跃的GP都挤了进去。

正是在这场资本共识中，诞生了一批全新的高价值LP。

如我们所见，沐曦股份、长鑫科技等半导体头部企业站在了行业资源与资金的最高地，它们享受着行业最高的估值溢价、最密集的融资输血、最顶级的机构背书；上市后手握充裕且稳定的账面现金，同时深耕赛道多年，沉淀了行业顶级资源。这份独特的“赛道高光”，让它们在变身 LP 后立刻成为硬科技 GP 关注的焦点。

不止半导体企业，同样身处资本风口、诞生大量明星企业的 AI 赛道，也有着相似的资本动作。

智谱就是一个典例。今年5月，港股上市的大模型龙头智谱 AI出资参设规模5.4亿元的上海智谱国泰海通人工智能产业创业投资合伙企业（有限合伙）。在此之前，智谱便通过Z基金陆续出手了一些早期项目。

此外，寒武纪、第四范式、商汤科技、优必选等上市公司也相继出资。

同样，一批尚未登陆资本市场的硬科技独角兽，也已提前开启 LP布局。日前，深圳众擎机器人出资参设河南汇融具身智能股权投资基金合伙企业（有限合伙）。

智元机器人的案例同样典型，2025年12，智元联合慕华科创等设立“慕华·智元具身智能产业基金”；此前，智元还与高瓴联合设立了具身智能产业基金，共同出资了富兴电机、千觉机器人、灵初智能等多个具身产业链项目。

不同于传统国资、财务资金，这批自带赛道光环、产业资源、技术认知的硬科技上市公司 LP，正在成为全市场 GP 疯狂紧盯、主动争取的核心目标。

结语

一级市场正在完成一场全新的资本闭环：最热的共识赛道，吸纳了全市场最多的钱；而从最热赛道走出来的头部企业，反哺输出优质 LP。

正所谓，赛道最热的地方，长出了最优的资本。

而这类自带顶级赛道光环、产业资源充沛的 LP，正成为当下一级市场最具竞争力、被 GP 紧盯的稀缺资本。