【券商聚焦】交银国际维持恒基地产（00012）买入评级 指上半年业绩超预期

金吾财讯 | 交银国际研报指，恒基地产（00012）2026上半年业绩超该机构预期，收入同比大幅增长80%至172.03亿港元，核心净利润同大幅上升66%至50.7亿港元，公司建议中期股息每股0.5港元，与去年持平。

中国香港物业发展为上半年最大增长引擎，应占营业额约118.78亿港元，同比大增212%。上半年中国香港物业应占合约销售约181.18亿港元，同比大增188%。截至2026上半年已售未结约184.55亿港元，同比上升145%，其中约69.2亿港元将在下半年结转入账，并预期结转入账毛利率维持在15-20%。

全口径总租金收入（包括非并表项目）同比上升1%至43.8亿港元，中环甲级写字楼The Henderson出租率已达90%，新海滨项目Central Yard预计明年交付并开始带来租金收入。

该机构认为恒基财务状况维持稳健，净负债率由2025年底的18.7%进一步下降至2026年6月底的17.9%，同时该机构相信公司核心业务将进入收成期：1）农地收回加速为盈利及现金流提供额外来源；2）下半年可售资源充足，物业发展利润率有望恢复至高双位数；以及3）中环新海滨项目预期2027年开始贡献租金收入进一步拉升总租金收入。该机构对恒基维持买入评级，按50%（前为55%）的资产净值折让，目标价上调至35.24港元。