花旗：下调北控水务集团(00371)评级至“中性” 削目标价至1.7港元

花旗发布研报称，假设派息比率为70%，北控水务集团(00371)2026年预测股息率为5.8%。该行认为，北控水务的股息能见度已减弱，因此将评级由“买入”下调至“中性”，并偏好现金流增长以支持股息增加的光大环境。

花旗称，北控水务集团26日股价下跌17%，因中期股息年度同比减少24.6%至每股5.54港仙，派息比率年度同比下跌5个百分点至70%。该公司自2021年起维持相对稳定的每股股息，即使在盈利波动的2024至2025年仍轻微增加，因此2026年上半年削减股息为负面的意外。管理层同时将2026年盈利目标由原先指引的约15亿元人民币，下调至约12亿元人民币。

花旗将北控水务2026至2028年盈利预测下调24%至25%，以反映收入减少及减值增加;以现金流折现模型计算的目标价由3.05港元下调44.3%至1.7港元。北控水务上半年净利润年度同比下跌23.3%至6.88亿元人民币，收入年度同比下跌5.6%至98.71亿元人民币，主要由于技术服务及建造收入减少;毛利率年度同比下跌0.3个百分点至39.7%，减值亏损及出售亏损亦增加。