【券商聚焦】财通证券维持嘉里建设（00683）买入评级 指租赁稳健

金吾财讯 | 财通证券发布研报指，嘉里建设（00683）2026年中期实现收入55.57亿港元，同比-31.0%；基础盈利7.82亿港元，同比-9.4%；股东应占溢利7.35亿港元，同比+20.1%。收入下降主要由于中国香港收入确认减少，物业销售收入23.72亿港元，同比-52.4%；物业租赁及其他收入23.60亿港元，同比+3.5%；酒店运营收入8.25亿港元，同比+4.0%。整体毛利率42.6%，同比+9.7pct。

租赁业务方面，2026上半年中国内地物业租赁收入20.45亿港元，同比+4.6%；中国香港物业租赁收入5.25亿港元，同比-5.7%。中国内地办公/零售/公寓出租率分别为89%/91%/95%，中国香港办公/零售/公寓出租率分别为83%/94%/99%，出租率维持高位。

合约销售方面，2026上半年实现合约销售额68.72亿港元，同比-57.5%。其中中国香港合约销售额55.71亿港元，同比+0.5%；中国内地合约销售额13.01亿港元，同比-87.8%，主要由于期内缺乏大型新项目推出。

投资建议方面，公司于核心一二线城市持有高端商写并进行运营，租赁表现稳健。物业销售受推货节奏影响，销售及结转有所波动，大头在2027年后金陵华庭开始结转。预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.0、33.2、37.8亿港元，同比分别+38.4%、+155.3%、+14.1%，对应PE分别为21.7倍、8.5倍、7.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：出租率及租金水平不及预期；物业销售不及预期；汇率波动风险。