森松国际上半年新签订单近翻倍 全球化蓄力长期成长

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 高志刚）8月27日晚间，森松国际发布2026年半年度业绩公告。报告期内，公司实现销售收入25.73亿元，净利润亏损1.57亿元。值得关注的是，公司上半年新签订单117.21亿元，同比增长95.5%，近乎翻倍增长，凸显公司基本面韧性与长期成长潜力。

订单高增印证需求景气

公司表示，本期亏损并非源于需求萎缩所致，而是海外经营、汇率波动、产能储备等多重阶段性因素共同作用的结果。

从经营端来看，地缘局势复杂化推高全球供应链成本，同时，海外项目现场施工进度不及预期，导致部分已签约订单未能按期完成交付、确认收入，直接压制当期营收兑现规模。汇率层面，公司全球化业务布局深化，海外收入占比持续攀升，2025年海外收入占比已达77.15%，较2023年的47.20%实现大幅提升。在汇率波动的市场环境下，高度国际化的收入结构使得公司面临汇兑损失压力。成本端方面，为匹配订单高速增长的扩张预期，公司提前开展人员储备、夯实团队能力，相关人力成本持续增加。

与短期利润波动形成鲜明对比的是，公司新签订单近乎翻倍的亮眼表现，充分印证下游需求整体稳健，并未受宏观环境波动出现实质性收缩。

业内分析认为，此次营收与利润的阶段性背离，本质是订单签订与收入确认的时间错配，属于经营节奏的正常时滞，并非企业经营质量出现问题。

全球化多元布局

近年来，森松国际完成了从国内单一市场向全球多元市场的结构性转型，业绩驱动逻辑实现根本性升级。数据显示，2023年至2025年，公司营收保持平稳，但海外收入占比大幅提升，全球化布局成效凸显。

这一结构变化标志着公司彻底摆脱了国内单一产业周期的业绩束缚，转入全球多区域、多行业复合增长周期，抗周期波动能力明显增强。

森松国际以传统压力设备制造起家，三十余年来逐步实现从单台装备做到整体模块化工厂，业务横跨制药、绿色能源、日化、能源材料等行业。2025年，公司完成对瑞士Bioengineering AG的收购，补齐生物反应器关键拼图。

森松通过模块化与标准化，将现场工程转化为工厂内制造，缩短海外交付周期，并通过优化全球交付网络、转向AI算力基础设施与生命科技等高附加值赛道、运用远期结售汇与套期保值管理汇率风险，正在为跨周期的“非周期溢价”积累筹码。

步入台阶式蓄力期

业内机构认为，森松国际的成长逻辑区别于传统周期制造业企业，具备典型的“台阶式成长”特征：公司每成功切入并站稳一个新行业、新区域市场，即可搭建全新的收入与利润增长平台，突破原有业绩天花板，呈现阶梯式上行的成长态势。

机构认为，这类公司不该用“当前台阶的利润”衡量，而该用“下一个台阶的能力”定价。判断关键不在当前利润正负，而在三个问题：订单是否还在涨？客户是否还在？新的行业和区域是否还在拓展？如果答案都是“是”，这段背离就不是风险，而是换台阶的信号。

森松国际，正站在出海深水区的台阶交接处。