大摩：升时代天使(06699)目标价至105港元 上调营运资金效率预期

摩根士丹利发布研报称，调整时代天使(06699)2026至2028年收入预测，各上调约4%，以反映管理层对中国及海外市场强劲销量动能的最新指引。该行预期海外业务经调整经营利润率将持续录得盈利，尽管或会出现波动。基于现金流折现模型，目标价由95港元上调11%至105港元。大摩同时计入2026年较高的诉讼费用及管理层新股权激励计划所产生的股份奖励开支，因此2027至2028年每股盈利预测分别调整+6%/+6%。此外，该行上调营运资金效率预期，主要因应收款天数由200多天降至约190天。