尽管收入增长不高，宝尊电子商务利润仍激增

该公司的核心电子商务利润增长快于收入增长，而其Gap中国部门作为战略试验场表现出了销售势头和价值

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宝尊公司（纳斯达克股票代码：BZUN）（9991.HK）报告第二季度盈利能力大幅改善，因为其核心电子商务业务的强劲盈利以及品牌管理部门的持续增长促使该公司提高了长期利润目标。

截至6月的三个月，该公司收入同比增长7.5%，达到27.4亿元（4.04亿美元），而非GAAP营业利润从去年同期的610万元攀升至7，430万元。

这一改善由宝尊传统电子商务业务引领，该部门本季度调整后营业利润从去年同期的4，110万元增长一倍多，达到1.071亿元，为2022年以来最强劲的第二季度业绩。其电子商务收入增长较为温和，为4.6%，至23亿元。

宝尊表示，利润和收入增长之间的差距反映了企业缩减利润率较低的分销业务、更加专注于高价值的服务和产品的努力。

与此同时，其较新的品牌管理业务成为更重要的增长贡献者，该部门收入增长21.9%，达到4.856亿元，主要由Gap中国业务拉动。

宝尊于2022年同意收购Gap后接管了Gap的大中华区业务，将业务范围从为品牌合作伙伴提供的核心电子商务服务扩展到直接管理商品、库存、商店和营销。

截至6月的三个月内，Gap中国全渠道同店销售额连续第二个季度增长20%。相比之下，2026年上半年中国服装零售额增长了6.7%，这表明Gap近期的势头优于整体市场。

Gap中国的盈利能力也有所改善。该公司在2025年第四季度首次实现非GAAP季度营业利润，并在2026年第一季度保持相同盈利。管理层还设定了2026年全年运营盈亏平衡的目标，表明对该品牌长期运营轨迹的信心。

宝尊表示，它越来越多地将Gap用作工具和操作方法的测试场，这也可能使其核心电子商务业务受益。该公司表示，这两家业务可以相互加强，电子商务能力支持品牌运营，直接品牌管理的经验教训反馈到为其他客户提供的服务中。

管理层还表示，早期的人工智能和自动化试点正在提高生产力。宝尊最近将2028年年度非GAAP运营利润目标上调逾27%，从5.5亿元上调至至少7亿元，理由是电子商务利润率更好、品牌管理的运营杠杆更大以及两个部门之间更深入的合作。

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