小摩：新鸿基地产维持“增持”评级 目标价135港元

　　摩根大通发布研报称，维持新鸿基地产（00016）“增持”评级，目标价135港元。新地截至今年6月底止财年盈利同比增长5%，符合预期。

　　摩根大通指出，市场上有部分投资者（主要为对冲基金）曾憧憬集团农地收回可带来更多处置收益，期望年度盈利增长可超过10%，但该行指出相关潜在收益仍然存在，新地决定在下一个财政年度才入账，因此仅属时间差异。

　　该行续称，新地的香港发展物业利润率已见底，由2025财年的12%微降至2026财年的11%；按半年比较，下半财年达15%，较2026财年上半年的8%回升，管理层亦预期发展物业利润率将逐步回升，但因土地成本结构及公司聚焦大众市场项目以加快资产周转，相信利润率重返30%以上水平的机会不大。

　　摩通预期，新地2027及2028财年发展物业利润率将分别回升至18%及22%，估计新地有望达成全年销售目标；预计新地2027财年盈利同比增长5%，主要受香港发展物业利润率回升、利息开支减少、IGC新租金贡献及农地收回收益带动。