诺和控股在亚洲扩张之际达成首笔中国医疗技术交易

（来源：欧洲并购与投资）

诺和控股在亚洲扩张之际达成首笔中国医疗技术交易

丹麦诺和诺德基金会旗下资产管理机构诺和控股（Novo Holdings）完成了其在中国医疗技术领域的首笔投资。与此同时，这家长期聚焦医疗健康与生命科学的投资机构正进一步加码亚洲市场。

本次交易中，诺和控股对惠州华阳医疗器械有限公司（Huizhou ForYou Medical Devices，以下简称“ForYou Medical”）进行了战略性少数股权投资。ForYou Medical是一家专注于先进伤口护理产品的合同研发与生产组织（CDMO），总部位于广东惠州。

交易完成后，专注中国医疗健康行业的私募股权投资机构GL Capital将继续担任ForYou Medical的控股股东。交易金额及具体持股比例未对外披露。这也是诺和控股与GL Capital的第二次共同投资。此前，诺和控股已投资GL Capital旗下基金。

瞄准持续增长的先进伤口护理市场

ForYou Medical成立于2005年，主要从事先进伤口敷料、止血产品和生物可吸收材料的研发与生产，业务覆盖高分子材料及生物材料研究、产品开发、注册申报和规模化生产等环节，客户遍及欧洲、北美和亚洲市场。

诺和控股认为，先进伤口护理是一个具有结构性增长潜力的医疗健康细分市场。人口老龄化、慢性伤口患病率上升，以及先进治疗方案的持续普及，都在推动相关需求增长。与此同时，越来越多医疗健康企业选择与专业制造商合作，以缩短产品研发周期、拓展产品组合并提高运营效率，这也进一步增加了市场对高质量医疗CDMO的需求。

诺和控股亚洲管理合伙人兼亚洲业务负责人阿米特·卡卡尔（Amit Kakar）表示，中国正在进一步巩固其作为全球医疗创新和先进制造中心的地位。ForYou Medical兼具技术能力、国际竞争力和长期增长潜力，本次投资体现了诺和控股对中国生命科学产业持续发展的信心。

ForYou Medical首席执行官表示，诺和控股在全球医疗健康领域的经验、长期投资理念和国际网络，将为公司扩大创新能力和服务全球客户提供支持。

中国生命科学企业正在提升全球竞争力

卡卡尔表示，医疗健康与“地球健康”是诺和控股在亚洲的两大投资重点。在中国市场，医疗技术、生命科学以及合同研发和生产服务是其重点关注的细分方向。在他看来，中国生命科学产业已经不再局限于开发同类跟随型产品或对外授权项目，而是开始在肿瘤、代谢性疾病等治疗领域推出具有“同类最佳”甚至“同类首创”潜力的创新分子。

在生命科学领域，诺和控股2026年已完成对生工生物（Sangon Biotech）的退出。诺和控股曾于2023年参与生工生物总额2.9亿美元的融资。

另一家被投企业乐纯生物（LePure Biotech）则计划在中国内地或香港上市，但目前尚未公布正式时间表。

卡卡尔指出，在生命科学工具和诊断产品制造领域，一批获得诺和控股早期支持的中国本土企业，已经开始在产品质量、交付速度和定制能力方面与跨国公司竞争，而不再只是依靠价格优势。

诺和控股还曾于2023年作为基石投资者参与药明合联（WuXi XDC）在香港的首次公开募股。药明合联主要为抗体偶联药物提供研发和生产服务。诺和控股已于2023年退出该项投资。

卡卡尔表示，抗体偶联药物正在改变肿瘤治疗模式，而药明合联与三星生物、康泰伦特等企业均是这一领域的重要生产服务商。

不过，考虑到集中带量采购等政策对行业盈利模式的影响，诺和控股目前决定不投资中国的患者服务类企业。

印度患者服务市场仍有较大整合空间

与中国市场不同，诺和控股在印度看好患者服务以及制药产业服务领域的机会。目前，该机构在亚洲持有的15项直接投资中，有7项位于印度。

其印度患者服务领域的投资包括医疗集团Medanta和马尼帕尔医院（Manipal Hospitals）。诺和控股也在增加对专科医院的关注，并于2026年1月宣布收购印度妇幼专科医疗集团Surya Hospitals的49%股权。

卡卡尔认为，印度医疗服务市场仍有较大的增长和整合空间，特别是在主要大城市以外的地区，医疗服务覆盖率仍存在明显提升潜力。

诊断服务是诺和控股关注的另一个方向，尤其是基因组学诊断。该技术通过分析DNA和RNA识别遗传变化，可用于诊断罕见遗传病、辅助肿瘤精准治疗和制定个体化治疗方案。

2022年，诺和控股领投印度基因组学平台MedGenome的5000万美元融资；2025年7月，又共同领投该公司4750万美元E轮融资。卡卡尔目前担任MedGenome董事长。

据介绍，MedGenome正在由企业服务模式向患者服务模式延伸，将影像、病理和基因组学检测整合到同一服务体系中，以扩大对患者群体的覆盖。

诺和控股在印度并不直接投资制药企业，但会关注药品合同研发、生产、包装和注射给药等产业服务。

2025年，该机构投资了SCHOTT Poonawalla。这家由德国肖特制药与印度血清研究所共同设立的合资企业，主要生产药瓶、卡式瓶和预灌封注射器等药品包装产品。

诺和控股预计，未来18至24个月内还可能在印度的合同研发和生产领域达成新交易。该机构也在寻找进入印度医疗技术市场的合适时机与合作伙伴。

卡卡尔指出，印度目前约有70%至80%的医疗设备依赖进口，而当地政府正通过政策鼓励本土医疗器械的研发和生产，为医疗技术投资创造了新的机会。

亚洲单笔投资规模升至5000万至1.25亿美元

随着亚洲业务的重要性不断提升，诺和控股正在同步扩大当地团队、直接投资规模、基金出资额度及合作基金管理人数量。

该机构目前在亚洲市场的单笔投资规模通常为5000万至1.25亿美元，主要集中在6000万至7000万美元区间。相比之下，诺和控股2020年刚开始系统布局亚洲时，单笔投资规模通常仅为2000万至3000万美元。

相关资金通常还会预留一部分用于后续投资，包括支持被投企业并购或管理层收购等交易。

卡卡尔表示，诺和控股倾向于采用分阶段、多轮次投资方式。此前对中国乐纯生物、印度MedGenome及马尼帕尔医院的投资均采取了类似策略。马尼帕尔医院已于2026年8月初完成首次公开募股。

亚洲团队增至24人

2026年8月，诺和控股在新加坡新增两名投资专业人士，使其亚洲团队人数增至24人。未来，该机构还计划继续扩充新加坡及印度团队。

Kim Png加入诺和控股后，负责新加坡地区的种子投资业务。她此前任职于美国生物科技和生物制药风险投资机构Polaris Partners，并曾在新加坡主权投资机构淡马锡工作。

Dominic Lee则从瑞银加入诺和控股亚洲投资团队，担任投资经理，负责支持医疗健康和生命科学领域的投资活动。

Kim Png还将参与“新加坡生物科技桥梁”（Singapore Biotech Bridge）计划。这项计划由诺和控股、新加坡经济发展局等机构于2025年10月共同发起，旨在帮助亚洲创新生物科技企业连接新加坡的科研资源、专业能力及资本。

她最初将重点发掘中国市场的早期投资机会，未来也可能将相关模式拓展至韩国、日本及其他亚洲市场。

从区域布局走向长期深耕

私募股权资产约占诺和控股2380亿丹麦克朗投资组合的55%。伴随亚洲医疗需求增长和创新能力提升，该机构正在持续加强当地的投资网络、专业能力和人才储备。

中国、印度和东南亚是诺和控股在亚洲的三大核心目标市场，但其投资重点因市场环境而有所不同：中国侧重医疗技术、生命科学及研发生产服务，印度侧重医疗服务、诊断和制药产业链，东南亚则承担连接区域创新资源的重要作用。

对ForYou Medical的投资不仅是诺和控股在中国医疗技术领域的首笔交易，也标志着其亚洲策略正从建立区域投资组合，进一步转向扩大单笔投资规模、深化本地合作并支持被投企业国际化发展的新阶段。