欧盟审查五矿资源收购英美资源镍业务

（来源：欧洲并购与投资）

由中国五矿集团控股的五矿资源有限公司（MMG）正在寻求欧盟批准其以约5亿美元（约6.9亿加元）收购英美资源集团（Anglo American）巴西镍业务的交易。欧盟委员会目前正在对该交易进行深入审查，重点关注收购完成后，相关巴西镍铁产品是否可能减少对欧洲市场的供应，从而推高欧洲不锈钢生产商的原材料成本。

据报道，欧盟监管机构预计将在近期进一步就交易提出正式竞争担忧。五矿资源则表示，希望欧盟最终根据市场数据和实际竞争情况作出判断，并认为现有数据并不能证明公司有能力或动机限制欧洲市场供应。

5亿美元收购巴西镍业务

五矿资源于2025年2月与英美资源集团达成协议，收购其位于巴西的镍业务。交易资产包括两个镍铁生产项目以及两个绿地开发项目，交易金额约为5亿美元。

五矿资源在香港上市，其控股股东为中国五矿集团。此次收购也是英美资源集团近年来业务组合调整的一部分，但交易仍需获得相关监管机构批准。

欧盟委员会此前表示，交易完成后，五矿资源可能具备将部分巴西镍铁供应从欧洲市场转向其他地区的能力和动机，这可能削弱欧洲不锈钢企业的竞争力。虽然镍铁目前并未被欧盟列为关键矿产，但它是部分不锈钢生产的重要原材料，因此供应稳定性仍受到欧洲产业界关注。

五矿资源与英美资源集团均提出异议

五矿资源不同意欧盟对于潜在供应限制的判断。公司方面表示，根据欧盟竞争部门委托获得的独立市场数据，目前没有证据显示五矿资源能够有效限制欧洲镍铁市场供应，也不存在明显经济动机这样做。

英美资源集团同样认为，该交易应在无需附加条件的情况下获得批准。公司指出，其他地区的镍铁产量正在增加，欧洲客户也能够更换供应来源，因此市场并不存在不可替代的单一供应渠道。

从全球供应情况来看，巴西和印度尼西亚是重要的镍铁生产国，而中国本身并不生产镍铁。中国更多生产和消费的是镍生铁（NPI），这同样是不锈钢生产的重要原料。欧洲不锈钢企业此外还大量使用回收材料作为生产投入。

欧洲重点关注供应替代能力

不过，部分市场参与者认为，单纯比较全球镍铁产量可能无法完全反映欧洲实际的替代能力。不同供应商在镍含量、产品质量、供应稳定性以及碳排放水平方面存在差异，因此部分替代来源可能成本更高，或者无法完全满足特定欧洲客户的需求。

巴西镍铁生产还具有能源结构上的特点。由于当地大量使用水电，其镍铁产品的碳排放水平相对较低，这也使部分欧洲客户更重视巴西供应来源。

因此，欧盟此次审查的核心并不仅是全球是否存在足够的镍铁产量，还包括欧洲客户能否以合理成本获得具有相近质量和供应稳定性的替代产品。

巴西监管机构也在关注交易

除欧盟外，该交易目前也受到巴西方面关注。巴西竞争监管机构此前在收到工业集团及区域竞争者CoreX Holding的投诉后，对此次收购启动调查。

对于欧盟而言，这笔交易最终需要在传统竞争审查与产业供应稳定性之间进行评估。如果监管机构要求附加条件，可能意味着未来涉及重要原材料供应的跨境并购将面临更加细致的供应链审查；如果交易能够无条件获批，则将支持五矿资源和英美资源集团关于市场竞争仍然充分的观点。

目前交易尚未完成，欧盟后续正式意见以及五矿资源可能提出的回应措施，将成为决定这笔5亿美元巴西镍资产收购能否顺利推进的关键。