Jinko的超越太阳能的支点：第二个业务支柱能否实现？

这家太阳能电池板制造商将从其英文名称中删除“solar”，因为它建立了投资前沿行业的第二个业务支柱

“名字中有什么”这句老话正在具有新的意义，乍一看，领先的太阳能电池板制造商JinkoSolar Holding Co. Ltd.（纽约证券交易所代码：JKS）的更名似乎有点门面。但仔细看看这份公告，该公司将分别从其英文和中文名称中删除“太阳能”和“能源”一词，事实证明，对于中国最古老的太阳能制造商之一来说，这是一个巨大的游戏规则改变者。

根据该公司上周三的公告，该公司透露，其主要太阳能业务将成为其两大支柱之一，另外还有一个新的第二支柱，即投资人工智能、先进材料和其他“前沿技术”等新兴高科技产业。为了反映这一转变，其董事会投票将公司的英文名称改为Jinko Holdings Ltd.，失去了“太阳能”这个词。同样，它的新中文名称将失去“能源”一词。"

一个重要的背景故事是，由于过去十年国家主导的大规模建设，中国太阳能行业正在遭受严重的产能过剩。这导致太阳能电池板及其材料的价格暴跌，导致整个供应链的公司陷入严重亏损。

中国正在采取措施试图通过关闭或整合许多较小的企业来解决这一问题，并迫使所有人关闭用于生产老式、效率较低的电池板和太阳能组件的产能。但这个过程相当缓慢，投资者很早就对这群公司失去了耐心。更重要的是，目前还不清楚政府是否会继续支持所有当前制造商度过这一艰难的过渡，这意味着一个或多个主要参与者最终可能被迫离开该行业。

所有这些都给太阳能股票带来了压力，其中许多股票在去年损失了一半或更多。JinkoSolar是该集团的典型代表，仅今年其股价就下跌了57%，目前处于八年来的低点。该公司还在6月中旬跨越了一个可疑的里程碑，当时其市值跌破新兴行业“独角兽”公司的10亿美元大关。尽管如此，有些人可能会认为太阳能已经相当成熟，该行业的公司很早就失去了被称为“独角兽”的资格，无论其市场价值如何。

投资者对JinkoSolar的最新转向不以为然，该股在上周宣布后的三个交易日内进一步下跌了8%。即使是通常相当积极的分析师，也对该公司及其同行相当看空。在雅虎财经接受调查的七人中，只有一人将该公司评为“买入”，四人将其评为“持有”，一人将其评为“完全出售”。"

该公司的核心太阳能业务将继续由其在上海上市的晶科太阳能有限公司（688223.SH）子公司持有，其收入在2023年的峰值与去年相比下降了45%。今年第二季度，这一数字同比下降31.3%，至人民币124亿元（合18.5亿美元）。晶科股份去年也陷入亏损，2026年二季度净亏损再次达到6.97亿元。

尽管陷入困境，Jinko的现金仍然相对充足，这显然是它作为风险投资者的新第二支柱的资金。截至6月底，该公司拥有约170亿元现金，但低于三个月前的228亿元。部分下滑不可避免地归因于该公司太阳能业务面临的挑战，但部分可能也归因于其作为风险投资者的新角色。

首席执行官Du Dimi Du表示：“拟议的新名称反映了该公司的发展，一家以世界一流的太阳能和能源存储业务为基础的控股公司，并通过战略投资打造第二个价值创造引擎。”

Jinko在8月下旬的第二季度财报中悄悄提到了这一变化，其中包含一个关于“战略投资亮点”的部分，其中包含对拉普拉斯可再生能源和杭金电子两家公司的投资信息。最新公告显示，金科自今年年初以来一直在积极对初创公司进行少数股权投资，迄今已向LaPlace和杭金等八家公司投入了约4亿元人民币。

在其其他六笔投资中，最大的三笔分别是投资StepFun约1亿元、投资SiliconFlow 7000万元和投资Moonshot 6900万元。毫不奇怪，这三家公司都是来自炙手可热的人工智能领域的初创公司，该领域的公司估值正在飙升，因为它们消耗大量现金来开发产品。迄今为止，Jinko的其他投资包括对Noetix Robotics的1500万元人民币和对Jabon Metalical Matters的860万元人民币。

Jinko指出，其已退出LaPlace投资，实现收益2.5亿元，并因对杭黄金的投资录得4亿元公允价值收益，杭黄金最近在深圳创业板上市。

此类投资的大问题是其巨大的风险，对于像Jinko这样经验不足的投资者来说可能很难管理。在当前市场估值飙升的情况下，通过此类投资赚钱很容易。但一旦情况发生逆转（许多人认为这是不可避免的），估值可能会暴跌。如果Jinko的投资低于购买其股份时的估值，这可能会让Jinko蒙受巨大损失。

Jinko并不是唯一一家从陷入困境的行业中寻求缓解的太阳能公司。今年6月，太阳能材料制造商大全新能源（688303.SH）宣布了类似的AI数据中心电气设备转型，借鉴了其在进入太阳能电池板多晶硅制造之前的部分历史。 投资者对这一转变也没有太深的印象，因为Daqo的美国业务自该公告发布以来的三个月里，上市股票价值损失了约30%。

归根结底，尽管我们理解太阳能公司为何采取这些措施，但我们不能对这些新的支点感到太兴奋。事实上，Jinko和Daqo的举动看起来都是为了从一个破裂的泡沫跳进另一个几乎肯定也会破裂的膨胀泡沫。第二次人工智能泡沫的破裂只会加剧其太阳能业务日益严重的损失。

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