中创智领财报解读：工业智能毛利率大降50.57% 投资现金流同比大降76.07%

2026年上半年中创智领实现总营业收入187.72亿元，较2025年同期的199.82亿元同比下滑6.05%，营收下滑核心驱动因素为煤机板块市场需求下降，该板块收入同比大降20.72%，仅汽车零部件板块实现正向增长，整体营收结构增长动能出现分化。

报告期内公司归母净利润为16.13亿元，较2025年同期的25.27亿元同比下滑36.17%，利润下滑幅度远超营收降幅，盈利端承压明显，成本端与收入端的双向挤压直接拉低了整体盈利水平。

报告期内公司非经常性损益占净利润比重有所抬升，扣非后盈利水平进一步收缩，主业核心盈利的下滑幅度高于账面净利润表现，主业造血能力的弱化需要投资者重点关注。

报告期内公司基本每股收益为0.92元，较2025年同期的1.43元同比下滑35.66%，摊薄每股收益同样为0.92元，与基本每股收益持平，2025年同期无稀释性潜在普通股，每股收益的大幅下滑直接反映了股东当期单位权益收益的明显缩水。

受扣非净利润大幅收缩影响，扣非每股收益同步出现较大幅度下滑，剔除偶发性收益后的单位股东收益表现弱于账面每股收益，进一步体现主业盈利的疲软态势。

伴随净利润的大幅回落，公司加权平均净资产收益率同步出现明显下行，资产盈利效率较上年同期出现显著下降，股东投入资本的回报能力有所弱化。

截至2026年6月末，公司贸易及其他应收款合计163.64亿元，较2025年末的166.16亿元小幅下滑1.52%，其中180天以上逾期应收账款规模达47.02亿元，回款压力仍存，坏账计提风险值得关注，大额逾期应收款后续若出现集中坏账，将进一步侵蚀公司利润。

截至2026年6月末，公司以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的应收票据余额为19.59亿元，较2025年末的28.73亿元同比大降31.81%，应收票据贴现、背书流转规模有所提升，侧面反映公司当期现金流周转需求有所上升。

截至2026年6月末，公司存货账面余额为66.67亿元，较2025年末的68.76亿元同比下滑3.03%，存货周转效率有所改善，其中汽车零部件板块产成品存货周转速度加快，但存货跌价准备计提额同比小幅上升，部分品类存货的减值风险仍需警惕。

2026年上半年公司销售及分销开支为4.46亿元，较2025年同期的4.20亿元同比增长6.17%，海外市场拓展、新业务推广相关投入有所增加，销售费用率同步抬升，在营收下滑的背景下，销售端投入的边际产出效率有所下降。

报告期内公司行政开支为7.07亿元，较2025年同期的6.23亿元同比增长13.48%，主要受全球数字化治理体系搭建、人员薪酬刚性上涨等因素推动，管理费用涨幅远超营收增速，进一步加大了利润端的压力。

2026年上半年公司融资成本为0.96亿元，较2025年同期的1.27亿元同比下滑24.2%，主要得益于公司主动优化债务结构、偿还高息借款，整体带息负债平均利率有所下行，财务费用的收缩成为当期少数对冲利润下滑的正向因素。

报告期内公司研发费用为7.63亿元，较2025年同期的8.13亿元同比下滑6.16%，研发投入占营收比重为4.07%，核心技术研发仍保持稳定投入，研发费用率维持持平，未出现因利润压力大幅削减研发投入的情况。

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为19.83亿元，较2025年同期的14.52亿元同比增长36.63%，回款管控成效显现，经营现金流表现显著优于利润端表现，经营现金流与净利润比值大幅抬升，当期盈利的现金含量明显提升。

报告期内公司投资活动所用现金净额为0.75亿元，较2025年同期的3.12亿元同比大降76.07%，结构性存款、金融资产配置规模收缩，资本开支投入节奏有所放缓，不过当期购建固定资产支付现金同比大增83.03%，实体项目的资本投入仍在加码。

2026年上半年公司筹资活动所用现金净额为16.88亿元，较2025年同期的13.39亿元同比增长26.07%，主要受2025年度大额现金分红20.88亿元推动，当期分红规模同比大幅提升，叠加持续净偿还借款，筹资端现金流出规模进一步扩大。

风险提示

公司当前煤机板块受下游投资周期影响需求疲软，工业智能板块毛利率大幅下滑，同时合计71.78亿元未确认递延所得税资产的未弥补亏损存在未来无法足额抵扣的风险，叠加合计33.43亿元具追索权的已背书贴现票据存在潜在兑付兜底风险，投资者需警惕后续业绩进一步下行的可能性。

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