【浙商银行FICC·利率债日报】TL新高

（来源：浙商银行FICC）

境内市场

周二，央行7天OMO投放350亿元，当日无逆回购到期，但有国库定存到期1800亿元，合计净回笼1450亿元。资金面整体依然维持稳定，DR001加权和DR007加权继续保持在1.36%和1.38%附近。现券收益率各期限均延续了下行趋势，长端和超长端表现好于短端，曲线小幅走平。30Y国债活跃券26特4收益率下行1.2bp，盘中一度突破2.13%续创新低。国债期货TL主力合约也终于突破年内新高，报收117.03。

权益市场高开低走，夜间美股大涨带动A股顺利高开，但后续明显乏力，各大宽基指数皆冲高回落，上证指数在盘中一度翻绿，在尾盘集合竞价阶段才勉强收红，报收3952点，仅上涨0.06%。临近中秋+国庆长假，资金兑现避险情绪明显。权益市场的萎靡也在一定程度上对债市产生了助力，毕竟对于债市来说，持券过节才有收益，配置盘抢筹也是每次长假前的保留环节。

昨日我们提到，当前无论资金面、基本面、还是机构行为，都有利于债市，特别是超长端的利差压缩行情。不过在现券收益率突破前低，以及国债期货突破前高后，市场或面临交易盘阶段性止盈压力，短期重点关注中美贸易谈判及元首会面可能带来的市场扰动，需注意交易节奏，中期维度收益率下行趋势已然确定，回调即是加仓机会。

全天表现

境外市场

美联储方面，芝加哥联储主席古尔斯比维持鹰派立场，强调美联储不能对一连串大规模、持续性供给冲击视而不见。面对持续性供给冲击，美联储的政策应对幅度或许不必像应对需求拉动型通胀压力时那么大，但这一过程同样会带来阵痛。圣路易斯联储主席穆萨莱姆也发表鹰派观点，他认为利率可能需要进一步上升，以抑制由需求和供应驱动的通胀，加息最好是提前且逐步的，而不是延后且大幅度的。

周一中东局势较为平静，考虑到本周联大及中美领导人的会晤，市场对中东局势缓和抱有一定期待，国际油价大跌4.5%，带动10年期德债、英债下行6bp、8bp至3.46%、5.21%。美债中段领涨，曲线继续趋平，2年期持平于4.75%，10年期下行5bp至4.95%，30年期下行4bp至5.28%，10月加息预期抬升至55%，截至2027年9月合计加息定价为79bp。油价下跌及中美会晤的乐观情绪也提振了美股市场，Meta领涨科技板块，纳指100收涨2.8%。

周二亚洲时段油价一度止住四连跌，拉涨1%，进入欧洲时段，10年期美债开盘上行3bp至4.98%。此后伊朗释放拥抱谈判的积极信号，据悉伊朗正寻求借助联合国大会期间的外交活动推动与美国恢复谈判，如果美国首先采取措施缓解军事压力，伊朗准备在7天内重新开放霍尔木兹海峡。同时伊朗革命卫队也表示若国家利益需要可以进行谈判。国际油价应声下跌2%，10年期美债日内下行6bp至4.92%。短期内美伊局势迎来关键转折点，球来到美国一端，接下去就看美国能否借坡下驴，将局势从热战重新转向谈判，全球主权债迎来阶段性喘息窗口。