记录：WildBrain Q4 2026收益电话会议

WildBrain（TCX：WILD）周四公布了第四季度财务业绩。该公司第四季度财报电话会议记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

在https://www.gowebcasting.com/events/wildbrain/2026/09/24/fiscal-2026-full-year-and-q4/play

WildBrain完成了其在Peanuts的权益出售，并退出了加拿大电视广播业务，这有助于简化运营并全额偿还公司债务。

2026财年持续经营收入为2.46亿美元，比上一年下降10%，净亏损为7500万美元，而2025财年为1.22亿美元。

该公司围绕三个核心部门进行了重组：特许经营和全球许可、内容和WildBrain网络，旨在实现更明确的问责制和增长。

WildBrain Network报告称，受直接广告收入增加的推动，第四季度收入同比增长6%，并扩大了其广告能力。

WildBrain宣布收购Personality AI，以将其特许经营生态系统扩展到互动角色体验。

WildBrain预计2027财年收入在2.7亿至2.95亿美元之间，调整后EBITDA为2800万至3200万美元，比2026财年显着增长。

该公司计划在2027财年对内容、技术和基础设施进行3000万美元的投资计划，预计将影响近期盈利能力和自由现金流。

WildBrain对其长期增长充满信心，预计到2029财年末，调整后EBITDA将比2027财年水平翻一番。

操作者

感谢您的支持。这是会议接线员。欢迎参加WildBrain 2026财年全年和第四季度财报电话会议。请注意，所有参与者均处于仅限收件箱模式，并且会议正在录制中。演讲结束后，将有机会提问。要加入问题队列，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。如果您在电话会议期间需要帮助，您可以通过按星号然后按零来联系接线员。

我现在想将会议交给投资者关系副总裁Kathleen Persaud女士。女士，请继续。

Kathleen Persaud，投资者关系副总裁

谢谢接线员。感谢大家今天参加WildBrain第四季度和2026财年的财报电话会议。今天加入我的还有总裁兼首席执行官Josh Sherba和我们的首席财务官Nick Gawne。在我们开始之前，请注意，本次电话会议上讨论的事项包括适用证券法下的前瞻性陈述，这些陈述反映了WildBrain当前对未来事件的预期。此类陈述基于管理层在做出这些陈述时和当前可用信息时认为合理的许多因素和假设。

然而，其中许多因素和假设都受到WildBrain无法控制的风险和不确定性的影响，这可能会导致实际结果与此类前瞻性陈述所披露或暗示的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于总体经济、商业和政治状况的变化。WildBrain不承担更新此类前瞻性信息的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，除非适用法律明确要求。

请注意，除非另有说明，所有币种均以加元计价。发言结束后，我们将开始提问。我现在将电话转给我们的总裁兼首席执行官乔什·谢尔巴。

Deirdre Brennan，首席执行官

感谢你今天的到来。2026财年对于WildBrain来说是变革的一年。我们完成了在Peanuts的权益的出售，退出了加拿大电视广播业务，并全额偿还了我们的公司债务。这些行动简化了我们的业务，增强了我们的资产负债表，并围绕三个核心增长平台重新定位了WildBrain：特许经营和全球许可、内容和WildBrain网络，该网络成为我们于第四季度生效的新报告部门。

我们以更清晰的运营模式、巨大的财务灵活性以及更有意识地部署资本的能力进入2027财年。我们的重点已从资产负债表修复和债务偿还转向投资我们认为可以创建更大、更高质量和更可扩展业务的能力。作为重新定位的一部分，我们将外部报告与我们现在管理业务和创造价值的方式保持一致。特许经营和全球许可、内容和WildBrain网络各有不同的任务，但它们的目的是共同努力形成我们的“飞轮”。

特许经营和全球授权建立自有品牌和合作伙伴品牌并使其货币化;内容开发、制作和分发推动粉丝群并支持特许经营增长的节目; WildBrain Network在产生广告收入和数据洞察的同时大规模接触受众。这个飞跃创建了我们开发的差异化平台，以发展和加速品牌和我们合作伙伴的品牌。围绕这三个相互关联的支柱进行组织，为我们提供了更清晰的问责制，使相关能力更紧密地联系在一起，并为投资者提供对业务基本经济和增长驱动力的更好了解。

我们第四季度业绩受到WildBrain CPLG许可代理收入下降影响，反映了时间差异和某些合作伙伴关系变化的影响，以及与某些许可客户相关的无法收回贸易应收账款拨备。我们还增加了对自己特许经营权的投资，以继续推动增长。与此同时，我们继续看到草莓脆饼和天线宝宝的积极势头，WildBrain Network的直接广告收入增加，以及进入2027财年的内容活动管道不断扩大。

我们还在为我们的许可生态系统添加新功能。本季度结束后，我们宣布收购Personality AI，这是一款适合儿童安全、可扩展的互动角色平台。这增加了专有的生成人工智能功能，可以在玩具、应用程序、游戏和数字平台上部署，既适用于我们自己的品牌，也适用于我们的许可机构的合作伙伴IP。从特许经营和全球授权开始，2026财年展示了我们自有品牌授权模式的实力。

得益于自有品牌特许权使用费和WildBrain CPLG代理佣金的增长，全年分部收入增长27%，至约8800万美元。草莓酥饼仍然是这一年的主要推动力。该品牌继续在内容、零售、许可和现场体验领域扩张。第四季度，自有品牌版税继续增长，以草莓脆饼为首。我们继续围绕该品牌建立广泛的内容和营销渠道。

WildBrain Network上推出新的草莓脆饼节目旨在让该系列节目保持在观众面前，加深粉丝参与度，并支持跨类别和地区的未来消费品机会。天线宝宝也继续增强势头，特别是在亚洲。6月，首家主题天线宝宝和夜花园零售店在中国开业。这家名为WildBrain Garden的商店是Magic World的一部分，Magic World是该地区最大的家庭娱乐中心之一，以WildBrain的品牌以及Peanuts、Peppa和Crayola等其他品牌为特色。

这是我们如何将品牌扩展到屏幕之外并扩展到支持知名度、零售活动和长期特许经营价值的实体体验的另一个例子。随着天线宝宝成立30周年，我们正在建立一个涵盖内容、消费产品、零售和现场体验的协调全球计划。我们的目标是将全球品牌知名度与当地相关的执行力结合起来，以在各个市场中实现持久增长。

在WildBrain CPLG，第四季度反映出受我之前提到的因素影响的机构收入下降。在过去的一年里，我们一直在积极管理客户关系的转变，扩大第三方合作伙伴的投资组合并建立强大的新机会渠道。虽然新的关系需要时间建立和扩大，但我们仍然相信自己有能力随着时间的推移取代这项业务。此外，在过去几个季度，我们积极重新定位CPLG，以更好地利用当地市场机遇并释放国际和国内市场的增长。

在亚太地区和其他关键地区取得成功的基础上，我们扩大了本地能力并加强了市场影响力，以加速自有品牌和合作品牌的机会，最近的一次是今年夏天在日本开设了新的CPLG办事处。这种重新定位是一项进攻性增长计划，旨在扩大我们的潜在市场、深化客户关系并加速长期增长。我们仍然对CPLG作为全球许可平台和WildBrain自有特许经营权进入市场的重要途径的长期价值充满信心。

我们还继续扩大CPLG在北美现有的合作伙伴品牌授权。Penguin Ventures和WildBrain CPLG宣布为《彼得兔世界》进行新的授权合作，涉及服装、配饰、家居用品、礼品和数字产品。另外，Miracco Corp.扩大了WildBrain CPLG的职权范围，为其当地热门品牌Miracco：Tales of Ladybug和Cat Noir在欧洲、中东和非洲地区领导基于位置的娱乐机会。

LBE与Mirabel的这种新关系建立在CPLG在美洲以外的现有消费品许可关系的基础上。这些胜利证明了CPLG在消费产品和基于位置的娱乐方面的广泛能力。收购Personality AI将我们的特许经营飞轮扩展到互动角色体验，为观众创造与心爱品牌互动的新方式。其专有的儿童安全技术可以部署在符合COPPA的玩具，应用程序，游戏，数字平台和物理体验中，使我们具有可扩展的能力，以加深粉丝群并为WildBrain品牌和通过WildBrain CPLG代表的合作伙伴品牌解锁新的商业机会。个性人工智能将作为我们特许经营和全球许可部门的一部分进行报告。至于内容，第四季度收入为2900万美元，低于上年，主要是因为真人制作活动减少和发行收入减少。上一季度包括大量内容交付，但不会重复，并且当前项目处于生产周期的不同点，影响了本季度的时间安排。

潜在的机会仍然有意义。我们在动画和真人表演领域拥有许多绿灯项目，预计将支持2027财年生产活动的反弹。我们在开发、预制作、生产和分销方面的综合能力仍然是服务第三方合作伙伴和建立自己的特许经营权的核心。我们的内容能力也在安纳西国际动画电影节上得到了展示，我们的团队参加了官方的Work in Progress小组，首次展示了Apple Original Films的Snoopy Unleashed，而我们的内容销售团队则于6月向MIFA市场带来了新的草莓脆饼节目。苹果还宣布，WildBrain已被任命为新动画故事片《小圣诞老人》的制作工作室，该片改编自同名畅销儿童读物。就在今天早上，Apple TV宣布了我们工作室制作的最新Peanuts特别节目。《12天史努比》是一部全新的《花生》假期特别节目，收录了约翰·传奇的原创歌曲。这是我们与Apple TV长期协议中的最新制作交付，将于今年11月首播。

在真人秀中，Netflix《Finding Her Edge》第二季的制作正在进行中。这些活动凸显了我们在优质动画、数字优先特许经营内容和真人表演方面的渠道广度。我们还在继续发展我们的生产模式，以提高可扩展性并更好地将资源与项目需求匹配。目标是保持WildBrain的创意领导力和合作伙伴关系，同时随着时间的推移创建一个更灵活的交付平台。

我们正在采取其他举措，预计将在未来一段时间内讨论。至于WildBrain Network，受媒体解决方案业务直接广告收入增加的推动，第四季度收入同比增长6%，达到约1200万美元。该网络现在跨越YouTube、Fast和AVID平台的1，000多个频道。它为我们提供了全球受众影响力、受众洞察的直接来源，以及为寻求品牌安全接触儿童和家庭的广告商提供的一个规模化的平台。

年内，货币化受到合作伙伴组合变化和某些第三方平台收入下降的影响。然而，第四季度直接广告取得了令人鼓舞的进展，增长超过20%。我们正在投资销售、营销和运营能力，以扩大媒体解决方案并提高整个网络的货币化。这一进展的最新例子是我们与Miracco Corp.的独家直接广告销售合作伙伴关系。根据协议，WildBrain Media Solutions将持有Miracco知识产权的独家直接广告销售权，包括《Miracco：瓢虫的故事》和《Cat Noir》。该合作伙伴关系为我们的广告客户提供了一个全球分布的特许经营权，并扩大了通过WildBrain网络提供的直接库存。我们认为网络不仅仅是一个分销业务;它是我们特许经营飞轮的战略组成部分。

内容建立受众，网络创造覆盖面和洞察力，而这种参与支持整个公司的许可、广告和分销机会。在整个公司范围内，我们正在投资我们的技术和运营基础设施。我们的优先事项包括更好的企业数据、现代化的系统、更高的自动化和更可扩展的运营工作流程。这些投资旨在降低复杂性，提高可见性，并为增长奠定更坚实的基础。

这不仅仅是系统升级。我们正在将技术、数据、自动化和生产技术纳入一个具有明确战略和问责制的更加统一的运营模式中。目标是创建更快、更简单的工作流程、可扩展的生产能力，以及更严格的技术和人工智能投资基础。因此，退一步，2026财年重置了WildBrain的基础。我们简化了投资组合，消除了公司债务，建立了更清晰的三部门运营模式，并在我们最强大的机会背后创造了投资的财务灵活性。

2027财年将是投资年。我们故意将资本投入到特许经营、内容、广告能力、技术和运营基础设施中。这些投资将影响短期盈利能力和自由现金流，但我们相信，它们将使WildBrain实现更强劲的收入增长，调整后的EBITDA扩张，并在2027财年之后改善现金生成。有了这些，我将把它交给尼克更详细地审查财务业绩和前景。

Nick Gawne，首席财务官

谢谢，乔什。在开始之前，我想澄清一下在关闭加拿大电视广播业务和出售Peanuts Holdings 41%权益后我们的财务业绩的表述。该等业务的历史业绩呈列为已终止业务。我们的许可代理、内容制作和内容分发服务根据关闭后安排提供的花生相关收入和费用仍处于持续运营状态。

我们还将可报告部门更新为特许经营和全球许可、内容和WildBrain Network。除了分部收入外，我们现在还为每个可报告分部提供调整后的EBITDA。这是针对投资者的新增量披露，反映了管理层评估分部业绩和分配资源的方式。分部调整EBITDA是一种非GAAP财务指标，如我们的MD & A中定义和讨论。我将重点介绍每个部门的第四季度和全年业绩。

比较信息已被重新铸造以符合新结构。除非我另有说明，否则我将讨论的数字与持续运营有关。第四季度持续运营收入为5500万美元，比上一季度的7700万美元下降29%。全年持续运营收入为2.46亿美元，比2025财年的2.74亿美元下降10%。第四季度特许经营和全球许可收入为1600万美元，下降16%。

这一下降反映了WildBrain CPLG许可代理收入的下降，部分被草莓脆饼（Strawberry Shortcake）引领的自有品牌版税的持续增长所抵消。全年，特许经营和全球许可收入为8800万美元，增长27%，这是由于自有品牌特许经营权使用费和CPLG更高的代理佣金的增长。第四季度内容收入为2900万美元，下降40%，反映了制作和发行收入下降，包括去年季度缺乏重大内容交付。

全年内容收入为1.15亿美元，比2025财年的1.57亿美元下降27%，反映出制作活动减少以及时间点发行、音乐和其他收入减少。受直接广告收入增加的推动，WildBrain Network第四季度收入为1200万美元，增长6%。WildBrain Network全年收入为4700万美元，下降10%，反映平台广告收入下降，直接广告收入基本持平。

我们继续看到我们自有IP的观众势头令人鼓舞，WildBrain自有频道的观看时间同比增长10%，天线宝宝创下了最强劲的观看时间。随着我们将网络发展为更深层次、更具战略性的合作伙伴关系，这种受众增长反映了我们自有IP的实力。我们相信，随着时间的推移，我们对直销和更广泛的货币化能力的持续投资将使网络能够实现更强劲的广告增长和提高运营杠杆率。

第四季度毛利率为2100万美元，占收入的39%，而上一季度毛利率为3200万美元，占收入的41%。毛利率的下降反映了分销和许可收入的下降以及特许经营营销投资的增加。全年毛利率为1.11亿美元，占收入的45%，而2025财年为1.1亿美元，占收入的40%。毛利率增长约500个基点，反映了利润率较高的自有品牌许可收入贡献的增加，抵消了生产和分销活动下降的影响。

特许经营和全球许可部门第四季度调整后EBITDA为负400万美元，而2025年第四季度为正200万美元。这一下降反映了许可代理收入下降、特许经营营销投资增加以及SG & A增加。全年，分部调整后EBITDA从1100万美元增加至2200万美元，反映了上述收入增长，但部分被员工、内容和营销成本的增加所抵消。特许经营营销投资比上一季度增加约100万美元。

我们有意在收入之前进行投资，以提高草莓脆饼和天线宝宝在内容、消费产品、零售和新领域的知名度。这笔支出影响了第四季度的盈利能力，预计将继续影响2027财年的特许经营和全球许可利润率，相关许可收入预计将在后续时期发展。第四季度内容部门调整后EBITDA为200万美元，而2025年第四季度为1000万美元。

全年，分部调整后EBITDA为800万美元，而为2300万美元。这一下降反映了生产活动下降、高利润率分销和合作伙伴品牌特许权使用费收入下降以及低利润率生产收入的增加。由于广告收入增加和内容成本下降，WildBrain Network部门调整后的EBITDA在第四季度从负200万美元提高至接近收支平衡，但部分被SG & A的提高所抵消。全年，分部调整后EBITDA为负200万美元，而2025财年大致盈亏平衡，因为平台广告收入的下降和对直接广告销售团队的投资的下降足以抵消内容和发行成本的下降。分部业绩在公司及其他合并调整以及分部间抵消之前呈列。第四季度，企业成本增加了约60万美元。

这被合并调整和抵消带来的收益增加约260，000美元部分抵消。就全年而言，企业成本增加约913 000美元，冲销和合并调整带来的收益增加约1 000 000美元。对销及综合调整包括分部间对销（按毛利率净额计算为零）及根据国际财务报告准则第16号移除租金费用。

为了进一步解释，我们加载了我们的分部调整EBITDA与租金费用，然后在这一行中删除。第四季度公司股东应占持续经营业务的调整后EBITDA为负400万美元，而去年同期为正800万美元。2026财年，经调整EBITDA为2100万美元，较2025财年的2700万美元下降22%。第四季度的盈利能力受到几个独立项目的影响：第一，合作伙伴关系结束产生的影响;第二，与某些应收账款余额相关的拨备;第三，年终调整对应计许可收入的估计;最后，支持关键品牌计划的特许经营营销支出增加。在没有这些影响的情况下，业务表现符合管理层的预期。我们继续在自有品牌授权和直接广告方面取得进展，同时推进我们的生产管道。这些趋势共同支持了我稍后将详细介绍的2027财年前景。

第四季度归属于公司股东的持续经营净利润为500万美元，而上一季度的净利润为600万美元。全年净亏损为7500万美元，而2025财年净亏损为1.22亿美元。第四季度运营活动使用的现金为3000万美元，而上一季度为200万美元。这一变化主要反映了生产的运营资金时机。

按综合计算，第四季度自由现金流为负2000万美元，而上一季度为负1700万美元。本季度业绩主要反映了生产运营资金外流和许可业务的季节性，部分被中期生产融资的增加所抵消。2026财年，合并自由现金流为负3100万美元，而2025年为正5000万美元。

这一比较受到花生交易的显著影响。2026财年包括Peanuts在3月份交易结束前产生的现金，以及在偿还债务前支付的交易成本和利息。它还包括重大的生产和许可营运资本流动。因此，2026财年的合并自由现金流并不能直接反映交易后持续经营业务的现金产生情况。

随着公司债务现已偿还，未来时期将不再包括前信贷安排的利息，尽管生产融资和流动资金时机将继续造成变化。年底我们获得了8900万美元的现金和现金等值物，提供流动性来支持我们的2027财年投资计划和更广泛的资本配置优先事项。我们还继续执行正常课程发行人出价。截至8月底，我们已通过股票回购向股东返还约320万美元。

这反映了我们致力于将资本返还给股东，因为我们相信这样做可以创造长期价值。我们的资本配置优先事项是投资特许经营营销和内容、技术和运营基础设施，进行选择性收购以加强我们的特许经营组合或能力，并在我们相信这样做可以创造长期价值时向股东返还资本。2027财年，我们预计收入为2.7亿至2.95亿美元。

中点时，同比增长约15%。我们预计调整后EBITDA为2800万至3200万美元。中点时，同比增长约44%。我们2027财年的增长得到了三个运营部门的基本趋势以及我们对合同活动和当前管道的可见性的支持。尽管时间可能会在不同时期造成差异，但这种可见性让我们对我们提供的指导范围充满信心。

2027财年是WildBrain的投资年。我们希望重建每个运营部门的增长，同时进行集中投资，以加强我们的长期竞争地位。在特许经营和全球授权方面，我们预计草莓脆饼和天线宝宝等自有品牌授权计划将带来增长。对内容和特许经营营销的持续投资旨在支持跨类别、市场和地区更广泛的消费品计划。

这项投资预计将降低2027财年的分部盈利能力，相关许可收入将在随后的时期内发展。这些回报的时间和金额将取决于被许可人的采用、零售布局、消费者需求和产品发布时间。在WildBrain CPLG，我们专注于在关键地区扩大自有品牌和合作伙伴品牌的名单，同时管理某些合作伙伴关系变化的近期影响。

在内容方面，我们预计制作收入将反弹，许多绿色真人和动画项目预计将推动收入和调整后EBITDA增长。发行和内容销售预计仍将是部门盈利能力的重要贡献者。在WildBrain Network中，随着更广泛的媒体格局的发展，我们看到了重新捕获儿童和家庭类别广告需求的机会。我们预计，直销和营销能力投资以及通过第三方平台持续货币化将支持广告总收入的增长。

预计2027财年SG & A的增长将领先于广告收入，从而对部门盈利能力造成短期拖累。随着广告收入的增长，我们预计后续时期的运营杠杆率会提高，利润率也会增加。我们的2027财年指导包括约3000万美元的计划投资。这些投资中的大多数预计将反映在EBITDA以下，主要体现在重组、开发、其他成本和资本支出中，较小部分在运营费用中确认，因此反映在调整后EBITDA中。

这些投资集中在三个领域。首先，我们正在增加对自己的品牌内容和特许经营营销计划的投资，以支持跨类别、市场和地区更广泛的消费品计划。这些成本预计将主要反映在运营费用中。其次，我们正在对技术和基础设施进行多年投资，包括数据、企业系统和自动化以及可扩展的运营工作流程。

这些成本预计包括重组、开发、其他费用和资本化投资。第三，我们的投资计划包括租赁权改善和其他资本支出，以支持我们的实体基础设施。这些投资预计将资本化。我们预计这些投资将支持更大的运营可扩展性和随着时间的推移更温和的企业成本增长率，同时还能增强长期增长的基础。

持续业务产生的经营现金流预计将为这项投资的大部分提供资金，我们的可用现金余额为这些举措、选择性收购和股票回购提供额外的能力。由于这一计划中的投资计划，我们预计2027财年自由现金流将为负。重要的是，在这些计划投资之前，我们预计持续业务将在2027财年产生正的自由现金流。

我们相信，这种严格的投资方法使业务能够实现更强的盈利能力、更好的现金产生和增强的长期股东价值。随着我们的业务组合转向利润率更高的消费品许可以及我们扩大WildBrain Network的广告销售能力，我们预计2027财年后调整后EBITDA和自由现金流产生将会改善。我们预计，到2029财年末，调整后的EBITDA将比2027财年展望的中点增加约一倍。

预期的改善主要基于自有品牌许可收入的增长、WildBrain Network内总广告收入的增加、运营杠杆的提高以及增量转型支出的适度。我们还预计，随着调整后EBITDA的增长和2027财年投资计划的放缓，自由现金流产生将会改善。自由现金流的数量和时间将继续取决于运营资金流动、制作融资、内容投资和资本支出。

当然，实现任何前瞻性前景都存在风险。然而，当前的业务势头、渠道的深度以及整个更广泛生态系统的发展机遇使我们对自己能够实现这些预期的能力充满信心。我们相信WildBrain面临的机会是有意义的，我们的首要任务是严格执行。一如既往，我们的指导和展望基于我们当前的预期，并受到我们公开文件中描述的风险和假设的影响。

我现在将把它交给乔什来关闭。

Deirdre Brennan，首席执行官

谢谢你，尼克。2026财年标志着WildBrain的重大转变。我们将在Peanuts的权益货币化，退出电视广播，消除了公司债务，并围绕三个互联增长平台重新定位公司。我们将凭借财务和运营实力以及严格的投资计划进入2027财年。草莓脆饼和天线宝宝正在形成势头。预计内容管道将支持制作活动的反弹。

WildBrain网络正在扩大其直接广告机会和个性。人工智能为我们的特许经营生态系统增加了新的差异化能力。近期投资是故意的。我们的目标是建立更强大的特许经营权、更可扩展的运营平台以及多种长期盈利和现金流增长途径。我们感谢您对WildBrain的持续支持和关注。因此，我们很乐意回答您的问题。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。要加入问题队列，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。您会听到确认您请求的声音。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起手机。要撤回您的问题，请按星号然后按2。当呼叫者加入队列时，我们将暂停片刻。第一个问题将来自Cormark Securities的David McFadgin。

请继续。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

你好有几个问题。所以你谈论投资3000万美元。我只是想知道，您能否将其细分为现金流量表的投资部分反映的资本支出和利润表中的运营成本反映的资本支出？

Nick Gawne，首席财务官

大卫，我们目前不会透露这一点。正如我在剧本中所说，将分配3000万美元。其中一些将影响调整后的EBITDA、特许经营营销成本以及一些与内容成本相关的摊销。其中大部分用于资本支出内的重组开发和其他成本。它确实推动了我们在28年和29年看到的那种加速增长。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好吧，抱歉，我没明白。那么，您预计大多数将出现在现金流量表的投资部分中，或者大多数将出现在利润表的某个地方？

Nick Gawne，首席财务官

再说一次，我们不会透露那么详细的信息。国际财务报告准则对可资本化和不可资本化的规定与美国GAAP不同，等等。我认为我们的工作是尝试引导人们了解我们花了多少钱以及预期回报是多少。我们目标的回报率约为27年EBITDA 3至29年的两倍。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好吧所以您谈到了CPLG合作伙伴关系的变化。我想知道您是否能详细说明这一点。

Maarten Weck，首席商务官WildBrain兼CPLG董事总经理

当然，我会买那个，大卫。谢谢你的问题。所以，是的，我们提到了业务的一些整合。具体来说，这是与派拉蒙的合作伙伴关系，派拉蒙显然经历了很多变化，并决定将其许可代理业务带回内部。这对我们本季度产生了影响。我们已将这一调整纳入2027财年及以后的预测中。你知道，我们对CPLG的前景仍然非常乐观。

我们一直在增加其他合作伙伴。我们提到了奇迹。我们还在扩大苏斯博士系列的一些权利。此外，地理动力确实很大。我刚从亚洲回来，在那里我在台湾、首尔和上海的办事处度过了一段时间。我们看到该地区的真正增长，以及我们在那里增加第三方代表物业的机会。这些合作伙伴确实时不时地出去玩。

但这是一段非常长期的关系。但业务的整合导致了他们做出了这一决定，并让他们在内部开展这项工作。但我们正在调整，并对我们的前景充满信心。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好的，您能详细介绍一下派拉蒙内部收回了哪些品牌吗？

Maarten Weck，首席商务官WildBrain & CPLG董事总经理

好吧，我不打算把他们都列出来，但我们代表了派拉蒙品牌的投资组合，他们已经把这项业务带回了内部。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好吧然后您在MD & A中谈到了无法收回的贸易应收账款。我只是想知道你是否能量化这一点。

Nick Gawne，首席财务官

是的，我们没有量化这一点，但这在第四季度产生了影响。一年来，这并没有真正影响结果，但由于我们在Q中获得的信息，我们不得不采取一些行动。我们认为它是离散的。它并不能真正说明贸易业务的质量，也不能说明我们为草莓和天线宝宝提供的许可计划的质量。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好吧最后您谈到了27财年SG & A的增长。那么您预计那里的增长幅度是多少？

Nick Gawne，首席财务官

再说一次，我们还没有。大卫，我似乎在重复我自己的话，我道歉，但我们不会将其分解到那个增长水平。我想我会缩小视野，说我大约三年前加入的企业现在与当时的情况相比已经面目全非了。当时，这在很大程度上是一项内容投资支出业务，而不是一项人员业务。随着我们的内容业务在过去的五年里变得非常挑战，我们通过干净的资产负债表、许可业务、网络业务以及更有选择性的工作室业务来帮助业务摆脱了挑战，我们对此感到非常自豪。网络业务和许可业务是以人为本的业务，而不是内容支出驱动的业务。因此，如果你看看该业务的现金流概况，你会发现内容投资在过去五年里一直在急剧下降。但我们已经用对人员的投资取代了这一点，因为我们拥有的人员越多，我们可以为自己的品牌和各个地区的合作伙伴品牌推出的许可计划就越多。

这就是为什么我们看到SG & A领先。您没有看到的是内容摊销调整，这在某种程度上消除了SG & A的影响。对我们来说不幸的是，SG & A的增长非常明显，而内容摊销的放缓则不那么明显。但这确实是推动这一趋势的原因。

Deirdre Brennan，首席执行官

大卫，我还想补充一点，这与我们对基础设施和系统的投资相吻合，以便我们的人民能够更有效率地前进。随着我们业务在2028年和29年的增长，我们不必增加员工人数来扩大业务规模，因为考虑到我们在未来12个月内进行的投资，我们将能够以更高效的方式运营。

David McFadgin，Cormark Securities分析师

好吧好吧谢谢你

操作者

同样，如果您有问题，请按星号然后按1。这将结束我们今天的问答环节和电话会议。您现在可以断开线路。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。