英伟达突破5.4万亿美元，超过罗素2000：迈克尔·伯里的AI警告引发ETF问题

英伟达公司根据Creative Plan的Charlie Bilello强调的数据，周五，s（纳斯达克股票代码：NVDA）市值攀升至5.4万亿美元，使这家人工智能芯片领导者的估值比Russell 2000的总市值高出近2万亿美元。

这一惊人的差距出现之际，投资者继续向那些有望从人工智能繁荣中受益的公司投入资金。但投资者Michael Burry对一些人工智能假设的可持续性提出了质疑。

这种组合对ETF投资者来说越来越重要，他们的投资组合可能对推动市场走高的同一家大型科技公司有重大敞口。

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根据Bilello引用的数据，英伟达5.4万亿美元的估值超过了罗素2000指数的3.5万亿美元。

比莱洛还强调了这种差异背后的根本原因。根据他的数据，英伟达在前一年创造了大约1930亿美元的利润，而罗素2000公司（小盘股）集体录得130亿美元的亏损。

这一比较表明，最大的人工智能受益者和较小的美国公司之间的盈利能力和投资者预期存在巨大差异。

英伟达并不孤单。截至周五，Apple，Inc（NASDAQ：AAPL）、Alphabet，Inc（NASDAQ：GOOGL）和Microsoft Corp（NASDAQ：MSFT）的市值分别约为4.98万亿美元、4.17万亿美元和3.83万亿美元。

这种集中度很重要，因为市值加权ETF自动为大公司提供更大的投资组合代表性。

英伟达约占先锋标准普尔500 ETF（纽约证券交易所代码：VOO）的8.08%，而苹果、微软、Amazon.com，Inc、Alphabet和Broadcom，Inc大幅增加了该基金对大型股技术的敞口。

这意味着购买标准普尔500 ETF不再只是押注500家公司平等分享美国经济增长。最大的公司由于其市场价值而在投资组合中占有不成比例的大份额。

这种集中在Invesco QQQ Trust（纳斯达克股票代码：QQQ）中更为明显，Nvidia占投资组合的8.2%左右。

这就形成了一个强大的反馈循环。随着英伟达和其他大型人工智能受益者获得市场价值，他们在市值加权ETF中的权重上升。随后持有这些ETF的投资者对推动收益的公司有更大的敞口。

对于寻求降低集中度的投资者来说，Invesco S & P 500 Equal Weight ETF（NYSE：RSP）提供了不同的结构。其基础指数没有允许最大的公司占据主导地位，而是为标准普尔500指数成分股赋予大致相同的权重。

伯里的最新言论给这个等式带来了不同的风险。

他警告说，越来越多地使用人工智能生成的材料来训练未来的模型可能会导致“模型崩溃”，他引用了发表在《自然》杂志上的研究，该研究发现对合成数据的重复训练可能会导致模型从原始数据分布的尾部丢失信息。

他还质疑大型语言模型最终能否实现人工通用智能，认为仅靠语言无法产生真正的理解。

Burry的言论并没有直接挑战Nvidia的盈利或估值，而是提出了一个更广泛的问题：当今大型股的估值有多少取决于对人工智能持续扩张和能力的假设。

问题不仅仅在于英伟达能否继续增长。问题在于主要ETF日益集中的市场风险敞口是否使投资组合对人工智能投资周期变化的预期特别敏感。

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照片：通过Gemini使用人工智能生成。