海通国际：下调老铺黄金(06181)目标价21%至435港元 维持“优于大市”评级

海通国际发布研报称，将老铺黄金(06181)目标价下调21%至435港元，维持“优于大市”评级。公司今年第一季度销售表现亮眼，第二季度以来终端需求有所放缓，该行预计今年第四季度在高基数下同比增速或阶段性承压。公司上半年收入198.08亿元人民币，归母净利润42.67亿元人民币，分别同比增长60.3%及88.2%。

该行预计，公司2026至2028年收入分别为322.55亿元、302.63亿元及328.96亿元人民币，同比变动分别为增长18.1%、下降6.2%及增长8.7%；经调整净利润分别为68.23亿元、64.43亿元及71.27亿元人民币，同比增长34.1%、下降5.6%及增长10.6%。

考虑到高基数、消费环境偏弱及金价波动带来的经营不确定性，该行给予公司2026年10倍市盈率，原为14倍。