【券商聚焦】长江证券维持TCL电子（01070）买入评级 指全球化战略兑现

金吾财讯 | 长江证券发布研报指，TCL电子（01070）全球化与中高端化战略持续兑现，盈利能力持续提升，维持“买入”评级。2026H1营收637.63亿港元，同比增16.4%；归母净利润15.29亿港元，同比增40.2%；经调整归母净利润16.35亿港元，同比增54.3%。2026Q2营收345.38亿港元，同比增17.4%；归母净利润11.69亿港元，同比增25.8%。

2026H1显示业务收入416.82亿港元，同比增24.7%，收入占比提升4.3个百分点至65.3%。大尺寸显示收入352.49亿港元，同比增24.3%；国际、中国市场收入254.42亿、98.07亿港元，同比增29.6%、12.5%，国际市场收入占TCL TV收入72.2%。65吋及以上、75吋及以上TCL TV出货量同比增29.1%、32.5%，占比33.8%、17.9%；Mini LED TV出货量243万台，同比增77.1%，占比17.3%，全球市占率第一。

2026H1整体毛利率17.1%，同比提升1.8个百分点；显示业务毛利率18.5%，同比提升2.9个百分点；大尺寸显示毛利率19.3%，同比提升3.4个百分点；国际市场毛利率18.9%，同比提升4.5个百分点，受益于中高端产品占比提升；互联网业务受高毛利国际互联网收入同比增74.6%、收入占比超50%带动。

报告认为黑电行业结构性机会涌现，公司大屏和高端市场优势较强。2026年1月公司宣布与索尼就家庭娱乐业务成立合资公司，有望借助索尼画质芯片、调校算法等核心技术，补齐高端调校短板，抢占全球份额，打开盈利空间。报告预计2026-2028年归母净利润分别为31.94亿、37.30亿、42.35亿港元，对应PE分别为13.07、11.19、9.86倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；需求趋势与竞争格局变化不确定性。