活动家安科拉（Ancora）以更大的出价回归HB富勒单位

安科拉控股集团周二提高了收购HB的报价富勒公司s（纽约证券交易所代码：FUL）建筑粘合剂解决方案业务现金增加至12亿至14亿美元之间。

这位激进投资者表示，修订后的提案得到了Fortress Investment Group“高度自信”的融资信的支持。

Ancora的最新出价将其之前在8月份提交的11亿美元提高至12亿美元。H.B.富勒于8月24日拒绝了这一提议，称其严重低估了该业务的价值。

安科拉表示，新提案代表了HB的约50%富勒当前的股权价值。然而，建筑粘合剂解决方案（PAS）部门约占合并收入的20%。

该投资者表示，其收购要约对英国会计师事务所去年12个月EBITDA的估值为8.5倍至9.9倍。该部门的估值还约为2026年EBITDA估计值的9倍，而HB的估值约为7倍富勒整体，引用可见阿尔法估计。

安科拉认为，出售BAS可以帮助H. B。富勒降低杠杆率和资产负债表风险。它估计该公司的杠杆率约为四倍，并指出其面临可变利率债务的风险。

该公司还对HB提出异议富勒对与分离BAT相关的成本和运营挑战的担忧。

安科拉表示，Fortress的融资支持强化了修订后的提案。它补充说，预计最终交易协议不会包括融资意外情况。

该提案仍需经过尽职调查、监管和其他必要批准，以及最终协议的谈判。

安科拉问HB富勒的独立董事将直接参与该要约。该公司表示，如果尽职调查显示BAS业务具有额外价值，它仍愿意提高价格。

该提案不具约束力，在签署最终协议之前可以修改或撤回。

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在HB发表评论后提高了报价富勒管理层在最近的第三季度财报电话会议上表示，他们对投资组合变化持更大的开放态度。

首席执行官塞莱斯特·马斯汀（Celeste Mastin）表示，在该公司完成对先进医疗解决方案的收购后，去杠杆化将成为“非常非常高度优先事项”。她说HB富勒正在对其投资组合进行更严格的审查，并检查其是否仍然是每个细分市场的最佳所有者。

马斯汀表示，潜在的资产剥离正在“非常认真”地对待，因为它们可能会加速债务削减。

然而，管理层认为，PAS已与HB深度融合富勒。该部门在大约25至30个制造工厂运营，其中约三分之二与其他企业共享。

首席财务官约翰·科克雷恩（John Corkrean）还指出，成本滞留和购买力下降是出售的潜在缺点。尽管如此，他表示，根据所提供的估值，这些问题可以得到克服。

FUL Price行动：H.B.根据Benzinga Pro的数据，富勒股价周二上涨0.47%，至49.60美元。

图片来自Shutterstock

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