低于预期的PCE强化了国债和长期TLT的理由（更正）

编者注：本文已更正，以反映8月份核心PCE保持在3.0%不变。

美联储首选通胀指标的读数低于预期，强化了美国国债的理由，此前8月份数据低于经济学家的预期，这在很大程度上得益于前几个月的下调。

8月份个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，低于0.4%的共识预期。核心PCE上涨0.2%，而预期为0.3%。

按年率计算，8月份核心PCE维持在3.0%，与7月份下调后的利率持平，低于基于7月份修正前数据的3.3%预测。随着交易员重新评估美联储政策路径，该数据导致两年期国债收益率下跌约4个基点，至4.84%。

较低的收益率使iShares 20+年期国债ETF（NASDAQ：TLT）直接成为焦点。

与股票ETF不同，TLT对利率的敏感性来自其拥有的债券。该基金主要投资于剩余期限超过20年的美国国债。由于这些债券期限较长，因此当市场收益率变化时，其价格可能会大幅波动。

TLT目前的有效持续时间约为15年。久期提供了收益率变动时债券投资组合价格变化幅度的有用近似值。简而言之，在考虑其他因素之前，收益率下降1个百分点将意味着TLT的基础债券价格上涨约15%。因此，在其他条件相同的情况下，下跌0.10个百分点将意味着价格上涨约1.5%。

这使得当通胀数据改变对美联储的预期并因此改变国债收益率时，TLT尤其重要。

iShares 7-10年期国债ETF（NASDAQ：IEF）提供了一种期限较短的替代方案。由于其持有的国债距离到期的剩余时间更短，因此其价格通常对相同的收益率走势不太敏感。

PCE报告并不是债券市场的彻底胜利。核心通胀率为3.0%，仍比美联储2%的目标高出整整一个百分点，而第二季度GDP增长率从1.5%上调至2.2%。

8月份能源价格也上涨2.3%，其中汽油和其他能源商品上涨4.4%。

这使得TLT的下一步行动严重取决于通胀数据降温是否导致长期国债收益率持续下降。如果收益率继续下降，TLT的长期期限使其比IEF等中期限国债ETF的价格敏感性要高得多。

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