投资者预计利润，埃森哲股价回落

埃森哲有限公司（Accenture PLC）（纽约证券交易所代码：ACN）进入2027财年，预订量和收入势头强劲。尽管如此，由于定价压力、收购依赖和投资增加仍然是人们关注的焦点，分析师对于这种改善是否能转化为持续的有机增长仍存在分歧。

该股下跌近6%，至200美元，投资者在10月1日该股创纪录的上涨超过20%后获利回吐，这是该股公布第四季度业绩后最强劲的单日表现。

埃森哲公布第四财季收入为186.79亿美元，按固定汇率计算同比增长7%。调整后的每股收益达到3.29美元，调整后的营业利润率扩大20个基点至15.3%。

该公司也恢复了预订量增长，新预订量以固定货币计算，继第三季度下降3%后增长了5%。

古根海姆分析师乔纳森·李（Jonathan Lee）重申了中性评级，称该季度超出预期，但并未解决围绕埃森哲重新加速有机增长能力的争论。

李表示，更强劲的小额交易活动、更快的项目动员、出色的收购表现、联邦企业实力和额外的交付能力对本季度做出了贡献。

然而，他认为其中一些驱动因素是该时期特有的，而不是需求持续改善的明显迹象。

埃森哲预计2027财年固定货币收入将增长3%-6%，其中收购收入约为2%-2.5%。

Lee估计，这意味着有机增长约为0.5%-4%，中点接近2%。

古根海姆将2027财年收入预期从759.53亿美元上调至767.99亿美元，并将每股收益预期从14.42美元调整至14.56美元。

对于2028财年，该公司将收入预期从790.18亿美元上调至798.93亿美元，并将每股收益预期从15.15美元调整至16.27美元。

Lee预计，由于投资和定价压力给盈利能力带来压力，操作利润率将扩大至埃森哲10-30个基点指导范围的低端。

法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski也维持中立评级，但对第四季度加速持更有建设性的看法。

Slowinski估计，埃森哲7%的固定货币收入增长代表着约5.5%的有机增长，高于第三季度的约1.5%。

他将这一改善归因于更强劲的小型全权委托交易、收购企业和联邦部门的更好的业绩、更快的项目启动和更多的工作日。

尽管如此，他指出，埃森哲的2027财年指引并没有假设全权委托项目将持续强劲，并且已经纳入了额外的定价压力。

埃森哲第一季度以固定货币计算的收入增长为2%-6%，这使得Slowinski预计2027财年的增长将更严重地向下半年倾斜。

他还预计，随着埃森哲吸收最近的收购并继续投资，上半年利润率可能会低于公司约16%的全年目标。

该公司计划在2027财年进行约50亿美元的增量并购，而收购预计将贡献年度收入的2%-2.5%，高于2026财年的1.5%。

法国巴黎银行将埃森哲价格预期上调58%至205美元，同时维持中性评级。

Slowinski在2028财年估计中使用约10%的自由现金流收益率来评估该股，而之前为15%，反映出增长前景的改善以及更多员工人数和收购的潜在支持。

与此同时，Lee认为该股相对充足，约为古根海姆修订后的2028财年每股收益预期的13倍。

两位分析师都认为，埃森哲10月14日的投资者日是管理层概述如何在管理定价压力、投资需求和收购的更大贡献的同时保持有机增长的重要机会。

ACN Price Action：根据Benzinga Pro数据，截至周五发布时，埃森哲股价下跌5.63%，至200.34美元。

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