59万吨的秘密：美国为何建造30年的铜堡垒

美国并没有发现铜，而是在储存铜。

悄悄地，美国仓库变成了现代的金属堡垒，COMEX批准的仓库中存放着59万短吨铜--这是30多年来的最高水平。

这不是采矿奇迹。这是一个贸易战棋。

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根据CME的数据和高盛的数据，铜库存在短短12个月内激增近300%，目前超过了LME和上海交易所的库存总和。

原因很简单：贸易商今天将金属越境以避税，从而抢占美国对精炼铜征收15%-25%的潜在关税。结果是美国当地的供过于求--尽管世界其他地区都在紧缩。

这一堆看起来很大，但在结构性紧张的市场中，这只是海市蜃楼。

高盛警告称，一旦关税不确定性消除（可能在2026年中期），大部分此类金属可能会回流，导致短期价格下跌。

换句话说，这座堡垒可能很快就会变成一场大甩卖。

Chamath Palihapitiya称铜是2026年的最大贸易，认为仅人工智能就可能要求每个数据中心5万吨，而矿山供应需要20多年才能扩大规模。

对他来说，今天的库存与预计到2030年数据中心电力需求将增长130%相比微不足道。

他说，关税可能会将铜变成一种国家安全资产，而价格“绝对呈直线下降”。"

跟踪这一主题的交易员越来越多地使用铜和铜矿ETF--例如美国铜指数基金（NYSE：CPER）、iPath B Series Bloomberg Copper Subindex ETN（JJC）和Global X Copper Miners ETF（NYSE：COPX）--作为在不拥有实物金属的情况下表达赌注的流动方式。

短期内：美国因担心关税而出现过剩。长期：世界面临人工智能和电气化驱动的饥荒。

如果你交易铜，堡垒就是一个警告。

如果你像查马斯一样投资，这只是结构性短缺道路上的一个减速带。

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