太阳能电池板制造商无法摆脱铜银赤字循环

太阳能行业最新的成本节约突破正在与金属市场的瓶颈发生冲突。受银价波动的推动，高效面板制造商正在推动用铜基合金取代银浆。

然而，铜本身正在变得稀缺。智利是世界上最大的生产国，面临着矿山枯竭、矿石品位下降、环境风险和反复经营挫折的压力。

工业金属的压力在图表上可见。6月份铜价触及每磅6.67美元的历史新高，随后回落至每磅6.32美元左右。Global X Copper Miners ETF（纽约证券交易所代码：COPX）今年迄今上涨7.75%，同比上涨77.54%。

据《PV》杂志报道，中国最大的太阳能制造商隆基绿色能源在陕西开始生产一条21千兆瓦的背接触式电池线。该公司正在使用合金接触矩阵技术用铜基合金接触系统取代传统的银膏。

彭博社报道称，Longi将该设施描述为“大规模实施下一代细胞技术的一个关键里程碑”。

Longi表示，经德国太阳能研究所Hamelin认证，APM电池的转换效率已达到27.6%，而模块在TÜV莱茵测试中达到672瓦。

然而，主要的商业回报是成本，因为银浆仍然是高效背接触电池中最大的非硅成本之一。

此后，白银现货价格有所降温--从每盎司121.64美元的历史高点下跌了50%以上至每盎司58美元左右--但制造商不太关心当前的价格，而更关心的是如何抵御这种容易出现剧烈波动和多年供应短缺的金属。

最近的抛售程度在iShares Silver Trust ETF（NYSE：SLV）中最为明显，尽管实物库存收紧，但该ETF今年迄今仍下跌了约20%。

与此同时，铜的供应已经陷入困境--即使没有铜化驱动的替代带来的额外需求。

Codelco是全球最大的铜生产商，在产量跌至28年来的最低点后，该公司正在偿还约250亿美元的债务。新任主席贝尔纳多·方丹（Bernardo Fontaine）明确表示，他希望回报而不是纯粹的数量。

方丹告诉El Mercurio：“我们的业绩一直很弱，过去七年产量一直低于预期。”

五月份的数据显示了压力的程度。Codelco铜产量同比下降18.3%至106，300吨，必和必拓集团有限公司（纽约证券交易所代码：BHP）控制的Escondida下降17.6%至108，800吨，Collahuasi下降19.3%至31，000吨。

严重的冬季风暴又增加了另一个风险，威胁着这个占铜矿开采量近四分之一的国家的矿山、港口和运输路线。

但金属生产的相互关联性是替代策略达到极限的地方。由于大约70%的白银是作为铜、铅、锌和金的副产品开采的，银矿供应不能简单地应对价格上涨--它与贱金属经济息息相关。

因此，受限制的铜产量拖累了副产品银供应，转向铜无法独立地摆脱其旨在解决的银挤压。

这种挤压的证据已经出现在书本上。COMEX登记的白银持有量较2020年峰值下降逾75%，至7，990万盎司。

据路透社报道，白银研究所预计2026年将连续第六次出现4630万盎司的年度赤字，自2021年以来的累计缺口约为7.62亿盎司。(The赤字与价格下跌的矛盾在很大程度上反映了美元的强势和需求结构的变化。

随着铜金属化的蔓延，预计2026年太阳能银需求将下降19%，至约1.51亿盎司。但用银换铜并不能切断太阳能与有限采矿业的联系;它只是将该行业沿着同一链条移动了一个环节。

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