优诺奶源迷局：美籍商人朱玺是乳业圈资本套利的始作俑者？

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（来源：搞钱基地测评）

转自：搞钱基地测评

文 | 食悟（ID：food-gnosis）

在优诺乳业官方公号的某篇文章底下，有个IP是江苏的网友问到：“限定牧场是哪个牧场”，这个神提问，是本篇深度报道选题来源。

与其说朱玺是优诺乳业的掌门人，不如说他是一位资本套利的操盘手。从通用磨坊甩包袱，到天图投资3亿接盘，再到IDG资本18亿入局，背后都有朱玺的身影。本期关注的不是老朱的资本操作有多妖娆，而是这家被资本玩得团团转的乳品品牌，到底是否有产业根基？这个资本套利的“工具”，是否有利于中国乳业的健康发展？

话不多说，我们赶紧来揭开优诺乳业的神秘面纱。

到底“限定”了谁的牧场？

食悟查了很多资料发现，2019年3月天图投资从通用磨坊手中，接管优诺乳业中国全部运营资产后，紧接着，两个月后，就投资收购了一家叫“蒙天乳业”的牧业公司，蒙天旗下有两个核心牧场：一个是位于山东德州的维多利亚农牧有限公司，一个是位于江西赣州的宁都蒙山牧业有限公司。

德州维多利亚牧场

德州维多利亚农牧和宁都蒙山牧业，恰恰是目前优诺乳业在中国的核心奶源供应商。德州这个牧场距离优诺乳业苏州昆山工厂860公里；赣州宁都的这个牧场距离苏州昆山870公里。牧场挤完奶，司机要昼夜不停，拖着奶罐车一路狂奔，至少9个小时才能赶到工厂，当然这是私家车的车速；如果考虑到奶罐车的车速，以及中间途中的路况，常规情况下，可能需要十几个小时的运输。

这也是优诺为何要在低温奶包装上标注“高温杀菌牛乳”“超巴”的核心所在。

在全行业都在追求极致新鲜、鲜活营养，光明乳业、三元、长富、得益等行业“鲜锋”甚至把多种活性营养成分醒目标注在包装上，而优诺乳业却扭扭捏捏、羞羞答答地标注“低温牛乳”；牧场也不敢声称是“自有牧场”，而是“限定牧场”；迫于监管要求，不得不把“高温杀菌”“超巴”给标注出来。

归根结底，还是牧场距离工厂太远，大大超出了传统巴氏鲜奶的奶源运输半径，冬天还好，夏天途中运输的考验更大。基于供应链的现实条件，优诺选择了膜过滤技术来弥补远距离运输带来的限制，试图通过“高蛋白”来制造卖点。

殊不知，瑞幸、星巴克这类超级咖啡连锁，他们在筛选原料奶供应商的时候，除了蛋白含量，产能是否充沛稳定、供应链是否足够稳定、原料奶的质价比如何，等等，都是招标的重点考虑因素。

想在专业餐饮市场切一块蛋糕，优诺似乎还缺两把刷子。

天图养牛，IDG卖奶

“天图是纯财务型投资者，并不参与具体业务经营，而IDG是价值创造型投资者。”在一次论坛上，优诺乳业董事长朱玺这样对比优诺前后两任股东的区别。

根据食悟的专业研究，不参与具体业务经营、纯财务投资的天图，3亿买入，18亿退出，短短六七年时间，的确赚翻了。而同样是资本方得IDG，绝对不是心甘情愿作为“接盘侠”的，他们正在极力创造新的价值。

这点集中体现在他们的产业链模式上。

食悟发现，IDG接盘的优诺中国全部实体业务中，并不包括天图此前投资收购的牧场。天眼查数据显示：优诺乳业目前中国两个核心牧场（德州维多利亚和宁都蒙山）的实控人，都是蒙天乳业，而蒙天乳业的控股股东则是天图投资，也就是优诺中国的前东家。

如果说IDG从投入产出比考虑，没有接盘天图的牧场，聚焦轻资产模式，也是可以理解的。但令人蹊跷的是：现在的优诺宁愿用“限定牧场”，而不是选择收购过来改用“自有牧场”；更令人蹊跷的是：IDG拒不成全天图在牧业板块的套现，而是四处寻求收购或者合作其他新牧场。

这两天，奶业圈子还有人在朋友圈转发优诺寻求收购牧场的信息，而优诺缺牧场在中国乳业圈也是人尽皆知的事情。

朱玺是乳业圈资本套利的始作俑者？

资料显示，朱玺的英文名字叫Gary Hsi Chu，1960年出生于美国，虽然多年混迹于中国市场，但他的国籍却是美籍，这点在蜜雪冰城的招股书中也有印证。