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赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越(赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事) 10月特朗普关税威胁再起,中方从容应对。本文从美方视角出发,客观梳理美国政界对特朗普关税策略的评价,为理解美国关税未来可能取向提供框架化参考。 一、美方视角,中国关税策略出现了哪些调整? 此次关税局势升级源自9月以来美国针对中国采取的的非关税措施。9月30日,美国商务部工业与安全局(BIS)公布了“50%规则”,该规则将出口管制范围从实体清单、军事最终用户清单上的企业,扩展至所有由这些实体直接或间接持有50%及以上股权的关联公司;10月9日,中国商务部出台稀土出口管制措施;10月10日,特朗普...
10-17 13:47
金吾财讯 | 海通国际发研报指,在中美的西班牙会谈前,本轮中美贸易摩擦已先行升级:美国BIS将23家中国实体纳入清单,中国则宣布对美国产模拟芯片发起反倾销调查,美国推动扩大对俄罗斯能源制裁。随后举行的中美西班牙会谈总体进展尚可,TikTok谈判持续推进。该机构当时提出,尽管双方表态积极,但在核心议题上并未取得实质性突破,真正的关键进展或仍有待两国元首会晤。因此,下一阶段的市场催化预计更多依赖于国内政策动向。 该机构对本轮贸易摩擦加码后的预期与4月初对等关税时一致:系统性风险有限,谈判空间依然存在。此次升级更多体现的是特朗普对自西班牙会谈以来谈判进展缓慢的不满,以及对中国持续采取反制措施,尤其是...
10-13 14:58
金吾财讯 | 华虹半导体(01347)再起升势,截至发稿,涨超7%,报87.5港元,成交额87.92亿港元。对应A股,华虹公司(688347)曾涨停,截至发稿,涨18.48%,报134元人民币,成交额73.96亿元人民币。 华泰证券上调华虹港股目标价到119港币(前值:53 港币),维持“买入”评级。核心逻辑基于:1)需求端,国产AI 芯片生态快速走向成熟正重构晶圆代工格局,我们测算2024 年中国设计公司先进工艺代工需求达95 亿美元(其中70%由台积电承接)。随着华为昇腾系列等AI 芯片迭代加速,对本土代工需求有望迅速扩大;2)供给端,BIS 新规将限制范围扩至持股>50%子公司,政策收紧...
10-13 14:47
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 华虹半导体(01347)早盘涨超9%,高见99.50港元,再创历史新高。截至发稿,股价上涨8.73%,现报99港元,成交额35.32亿港元。 华泰证券发布研报称,需求端,国产AI芯片生态快速走向成熟正重构晶圆代工格局,该行测算2024年中国设计公司先进工艺代工需求达95亿美元。随着AI芯片迭代加速,对本土代工需求有望迅速扩大;供给端,BIS新规将限制范围扩至持股>50%子公司,政策收紧或将加速供应链本土化。 该行表示,大华虹“一体化”战略布局下,包括华虹半导体在内的华虹集团技术能力有望提升;看好九厂产能爬坡和华力微并...
10-09 10:36
程强、陈梦洁、周天昊(程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事) 投资要点 核心观点:“9.24”以来,A股市场经历从短期政策刺激到长期“稳增长、低波动”的健康生态演进。政策组合拳标志着资本市场从短期托底转向中长期制度构建,配合科技突破、产业自主、反内卷治理、消费重构与居民资产重配等多重叙事,共同塑造了本轮慢牛的市场新格局。我们认为,未来A股将在制度完善、资金结构优化与产业升级的共振下,持续向高质量发展迈进。 叙事一:政策拐点,向中长期制度构建转变。“9.24”政策组合拳以“多箭齐发”为标志,转向长期制度型改革,尤其是退市机制优化与中长期资金入市两项制度的完善与重构。政...
10-08 08:21
根据国际清算银行(BIS) 2025年4月份的初步外汇调查,在美国总统特朗普宣布全面征收关税后,市场波动性加剧,提振了交易活动,4月份全球外汇成交额猛增近30%。该调查每三年进行一次。 2025年4月,场外外汇市场的日均成交额为9.6万亿美元,较2022年4月上一次调查录得的日均7.5万亿美元增长28%。由于围绕关税和其他政策的不确定性,美元出现了下跌且存在进一步贬值的风险,这似乎促使投资者寻求对冲美元进一步下跌的风险;该调查显示,外汇远期和期权交易有所增加。根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据,今年以来,美元兑一篮子货币已贬值近10%。 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP 责...
10-01 09:10
国际清算银行(BIS)警告称,全球股市价格创下历史新高,而债市对政府债务水平的担忧却日益升温,二者间的脱节现象正愈发明显。 作为全球各国央行的协调机构,国际清算银行指出,今年主要经济体 30 年期国债的投资者风险溢价上升,这一现象表明市场对 “财政前景的担忧不断加剧”。 今年早些时候,穆迪成为最后一家下调美国主权信用评级的主流评级机构,将其 AAA 级(最高评级)移除;而上周五,惠誉评级因对法国政府财政状况的担忧,将法国主权信用评级下调至其历史最低水平。 国际清算银行货币与经济部门主管申铉松(Hyun Song Shin)表示:“当前需警惕可能放大风险的传导渠道,这些渠道或导致...
09-15 20:05
(来源:财闻) 跨境ETF上周共吸引210.07亿元的资金净流入,互联网、创新药、券商等热门板块仍是“吸金”主力 经过9月第一周的震荡整理,上周(9月8日...
09-15 18:04
金吾财讯 | 芯片股普涨,截至发稿,贝克微(02149)涨6.48%,中电华大科技(00085)涨2.53%,英诺赛科(02577)涨2.31%,宏光半导体(06908)涨2.13%,晶门半导体(02878)涨1.79%,华虹半导体(01347)涨1.57%。 消息面上,中信证券表示,美国商务部BIS将23家中国企业列入实体清单,其中以13家半导体企业为主,随后,中国就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查,后续中国可以根据实际情况对该国家或者该地区采取相应的措施。 该机构维持此前观点,美国对华半导体的管制措施会持续增强,但是效果逐渐减弱,实际更有助于中国AI及半导体产业的国产替代加速...
09-15 09:48
港股半导体股盘初上扬,贝克微涨超6%,中电华大科技、英诺赛科涨超3%,华虹半导体、晶门半导体涨超2%。 消息面上,9月13日,据商务部官网公告,依据《中华人民共和国反倾销条例》第十六条的规定,商务部决定自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。同日,商务部发布公告,就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查。 中信证券表示,美国商务部BIS将23家中国企业列入实体清单,其中以13家半导体企业为主,随后,中国就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查,后续中国可以根据实际情况对该国家或者该地区采取相应的措施。 该机构维持此前观点,美国对华半...
09-15 09:40